С какво е свързан текущият валутен курс? Обменен курс и неговите видове. И така, терминът „валута“ има тройна концепция

Формирането на стабилни отношения по отношение на покупко-продажбата на валута и тяхната правна консолидация исторически доведе до формирането на национални, а след това и на световни валутни системи.

Национална валутна система- това е формата на организация на валутните отношения на страната, определена от нейното валутно законодателство. Особености NBC се определя от степента на развитие и спецификата на икономиката, както и външноикономическите връзки на дадена страна.

NBC включвапесен. основни компоненти:

Национален празник единица (национална валута);

Състав на официалните златни и валутни резерви;

Паритет на националните валутите и механизма на формиране на валутния курс;

Условия за обратимост на нац валути;

Наличие или липса на валутни ограничения;

Процедурата за прилагане на mejunar. изчисления по държави;

Режим на националния валутен пазар и пазара на злато;

Национални органи, обслужващи и регулиращи валутните отношения на страната.

Много Степента на конвертируемост на валутата е важна за характеристиките на системата, т.е. степента на свобода на обмена й за чуждестранна валута (свободно конвертируема, частично и неконвертируема (за повече подробности вижте предишния билет). В момента само валутите на водещите индустриализирани страни са напълно конвертируеми, в повечето страни има определени ограничения Русия вече е постигнала конвертируемост на рублата за текущи транзакции Пълна конвертируемост на рублата е възможна само при дълбоко структурно преструктуриране на икономиката на страната установени от закона За функционирането на валутната система са важни два полярни режима на валутния курс: фиксиран (понякога колебания в тесни рамки... според мен руската рубла е в определен коридор) и свободно плаващ (развит под влияние на търсенето и предлагането).

Националната валутна система на Русия едържавна правна форма на организация и регулиране на нейните парични, кредитни и финансови отношения с други страни. Той е неразделна част от паричната система на страната. Тази система е в процес на формиране и все още не е напълно оформена. Но неговите контури и основни тенденции се очертаха доста ясно. В края на 90-те години руският институционален валутен механизъм по отношение на основните си параметри почти се доближи до критериите, присъщи на западните страни.

Националната парична система на Русия е формирана, като се вземат предвид структурните принципи на световната валутна система, тъй като страната се стреми да се интегрира в международните финансови механизми и се присъедини към МВФ през юни 1992 г. Признаването на устава на фонда му налага определени задължения по отношение на структурата на неговата парична система. Нека разгледаме основните елементи на съвременната руска валутна система.

1. Основата на валутатаСистемата е националната парична единица - руската рубла, въведена в обращение през 1993 г. и замени рублата на СССР.

2. От началото на икономическите реформи Русия всъщност въведе вътрешни, т.е. само за резиденти (юридически и физически лица на дадена държава), конвертируемост на рублатапо текущи транзакции на платежния баланс. В същото време бяха установени валутни ограничения върху финансовите транзакции на резиденти.

3. Обменният курс на рублата не е официално фиксиранкъм всяка западна валута и валутна кошница. В Русия е въведен режим на плаващ валутен курс.

4. Елемент на руската валутна система е регулирането международна валутна ликвидност,тези. предимно официални златни и валутни резерви, които се използват за осигуряване на междудържавни разплащания и регулиране на обменния курс на рублата.

5. По отношение на следващия елемент на паричната система - международно кредитно обръщение, тогава страната ни отдавна се ръководи от унифицирани международни стандарти, които регулират използването, по-специално, на сметки и чекове.

6. Регулиране на международните разплащанияРусия също се извършва в съответствие с Единните обичаи и практика за документарни акредитиви и събиране.

8. В Русия Вътрешният пазар на злато се формира, благородни метали и скъпоценни камъни.

9. В Русия възникна правен и институционален регулаторен механизъмдейността на националните органи за управление на валутните отношения, провеждане на валутна политика и валутно регулиране. Това регулиране се осъществява в три основни направления.

Основните направления на валутното регулиране и валутния контрол в Руската федерация:

Митнически и банков контрол върху получаването на валутни постъпления от експортни операции;

Валутен контрол върху валидността на плащанията във валута за вносни стоки;

Осъществяване на валутен контрол при бартерни сделки;

Осъществяване на валутен контрол в нетърговския оборот.

Обменен курс- връзката между 2 валути (цената на една валута, изразена в деноминирани единици на друга държава), която е установена със закон или се развива на пазара под влияние на търсенето и предлагането.

На теория има 5 обменни курсови системи:

1. свободно (чисто) плуване ; Обменният курс се определя от влиянието на търсенето и предлагането на валута.

2. плуване с водач ; търсенето и предлагането също оказват влияние. Но тук регулаторната власт на централните банки на страните е много забележима, както и различни видове пазарни колебания.

фиксирани ставки; Системата с фиксиран обменен курс беше валутната система на Бретън Уудс (1944 г. - началото на 70-те).

3. целеви зони ; е вид система с фиксиран обменен курс. Пример за това е фиксирането на руската рубла към щатския долар в коридора, установен от Централната банка на Руската федерация.

4. смесена валутна система . - е модерна международна шахтова система.

две алтернативни режими на валутния курс

1. фиксиран

2. плаващ.

В процеса на еволюция на световната парична система се извършва преход от фиксирани към плаващи лихвени проценти. В момента всяка страна самостоятелно избира режима за определяне на обменните курсове. На тази основа Международният валутен фонд класифицира валутите в една от следните три категории:

1) обвързани с една или няколко валути;

2) с ограничена гъвкавост;

3) повишена гъвкавост.

В Русияизползвайте няколко видове обменни курсоверубла:

  • официален курс на Банката на Русия. От май 1996 г. Банката на Русия отказа да свърже официалния обменен курс на рублата с фиксинга на MICEX. Официалният валутен курс започна да се определя ежедневно на базата на търсенето и предлагането на валута на междубанковия и борсовия валутен пазар. В контекста на финансовата криза тя започна да се определя по време на двусекционната търговия с чуждестранна валута на MICEX;
  • валутен курс - курс на рублата на фондовите борси;
  • процент на търговските банки(търговските банки, лицензирани от Банката на Русия да извършват валутни сделки, котират независимо чуждестранни валути в рубли). Банките определят курсове за покупка и продажба, по които обменят чуждестранна валута в рубли и обратно. Тарифите за парични и безналични плащания се определят отделно;
  • процент на търга - това е обменният курс на рублата на валутните търгове;
  • процент на черния пазар;
  • кръстосани курсове - котировка на две чуждестранни валути, нито една от които не е националната валута на страната по сделката, или съотношението на две валути, което следва от обменния им курс спрямо трета валута. Например, по обменния курс на Банката на Русия от 22 януари 2000 г., 1 долар = 28,44 рубли, 1 германски. марка = 14,79 rub. Единият е немски. марка = 14,79/28,44 = $0,5200

По време на финансовата криза Централната банка на Руската федерация започна да определя официалния обменен курс по нов начин. От октомври 1998 г. всички валутни борси в страната започнаха да провеждат две сесии: сутрин - специална търговска сесия, по време на която само износителите и оторизираните банки можеха да продават валута; Централната банка също взе участие в тази сесия; следобед - редовна търговска сесия, въз основа на резултатите от която беше определен официалният курс.

По същество бяха установени два обменни курса: един - за износители и вносители, втори - за всички останали. Централната банка изключи редица големи търговски банки от участие в търговията, което дестабилизира ситуацията на валутния пазар.

През 2000гВалутната политика на Банката на Русия се провежда с помощта на плаващобменен курс на рублата към чуждестранни валути. Банката на Русия не е установила конкретни параметри за промени в обменния курс нито за годината като цяло, нито за отделните й периоди. Основен инструмент за изглажданебяха прекомерни колебания в обменния курс на рублата интервенции на вътрешния валутен пазар. Един от важни цели на политиката на банкатаРусия беше натрупване на златни и валутни резерви и поддържането им на ниво, което гарантира доверие в текущата парична политика и стабилност на руската парична и финансова система.

Основният законодателен актв областта на валутните отношения на Руската федерация е Законът „За валутния контрол и валутното регулиране“, както и други закони и разпоредби.

Банката на Русия създава и публикуваофициални обменни курсове на чуждестранни валути спрямо рублата.

Централни банкипровежда валутна политика за поддържане на пазарния курс на националните парични единици. Тяхната роля се свежда главно до предотвратяване на резки колебания в обменните курсове на националните пари и поддържането им в определени граници. Централните банки регулират дейността на търговските банки при извършване на валутни сделки и предприемат мерки срещу прекомерната спекулация на валутните пазари. Държава чрез централната банкаопределя нормите за покупко-продажба на валута, регулира кредитите в чуждестранна валута и извършва други видове намеса във валутните операции на банките.

Валутен пазар– сегмент от финансовия пазар, в който се извършват сделки за покупка и продажба на чуждестранна валута в парична и безналична форма.

Обменен курс(обменен курс) - цената на чуждестранна валута в национални парични единици (с директен метод за определяне на обменния курс). Обратното представяне се нарича обратен курс.

Определянето на обменния курс на национална валута в чуждестранна валута в определен момент се нарича цитат.Валутните котировки се извършват от централните и най-големите търговски банки в света.

Видове обменни курсове:

    Фиксиран обменен курс- това е официалният курс, който не се променя, поне за определен доста дълъг период.

    Ограничена скорост на движение –установяването от паричните власти на ограничения върху колебанията на обменния курс, които те се стремят да поддържат главно чрез валутни интервенции, т.е. операции на валутните пазари, използващи резерви от ключови валути.

    Свободно плаващ лихвен процент –не трябва да се регулира от държавни и междудържавни органи, а да се определя от пазара.

На валутен курс повлиян от фактори, които отразяват състоянието на икономиката на дадена страна: 1. Показатели за икономически растеж (брутен национален продукт, обем на промишленото производство и др.). 2. Състоянието на търговския баланс, степента на зависимост от външни източници на суровини. 3.Нарастване на паричното предлагане на вътрешния пазар. 4. Ниво на инфлация и инфлационни очаквания. 5. Ниво на лихвения процент. 6. Платежоспособност на страната и доверие в националната валута на световния пазар 7. Спекулативни операции на валутния пазар. 8. Степента на развитие на други сектори на световния финансов пазар, например пазара на ценни книжа, който се конкурира с валутния пазар.

Въпрос 21

Еволюция на световната парична система. Ролята на златото в международната валутна система.

Еволюция на световната парична система

Има различен брой етапи в развитието на световната валута: от два до четири. Най-традиционната гледна точка е, че световната парична система е преминала през следните основни етапи по време на своето съществуване, всеки от които се характеризира с наличието на определени международно договорени принципи на парична и финансова политика:

    Златен стандарт (Парижка система).

    Златен девизен стандарт (генуезка система).

    Система от фиксирани паритети (система Бретън Уудс).

    Модерна система на свободно плаващи валутни курсове (ямайска система).

Принципите, разработени на международно ниво, осигуряват основата на националните парични власти да определят собствените си финансови политики. В историята има много примери за отклонения от глобалните принципи, но като цяло те определят най-характерните черти на развитието на световните и националните финанси, преди всичко методите за установяване и регулиране на валутните курсове.

        Система на златен стандарт (1867-1914). В ранните етапи на формирането на световната парична система (XVII-XVIII век) валутите се обменяха в съответствие с тяхното „метално съдържание“, което опрости проблема за определяне на обменния курс. В различните страни за сеченето на монети са използвани различни метали: мед, сребро, злато (както и никел, калай, олово и желязо), но благородните метали са служили като мярка за определяне на обменните курсове. През 19 век една част от страните се съсредоточават върху използването на златото като мярка за стойността на техните парични единици, другата част - на среброто. Във Франция доминираше биметализмът, така че тук възникна идеята да се осигури еднаквост при определяне на валутните курсове.

На Парижката конференция (1867) златото е признато за форма на световни и национални пари. Всички функции на парите са му възложени на международно ниво. Паричната система, основана на златния стандарт („златен монометализъм“), включваше следните основни принципи:

          златото е единствената форма на световни пари;

          златото циркулира свободно, което означава:

    централните банки на отделните държави могат да продават и купуват злато в неограничени количества на фиксирани цени;

    всяко лице може да използва злато без никакви ограничения;

    всяко лице може да сече златни монети от златни кюлчета в държавния монетен двор;

    Вносът и износът на злато не беше ограничен.

Тези условия се прилагат както за резиденти, така и за нерезиденти на отделни държави.

Предимството на използването на злато като световни пари е относителната стабилност на такава „валута“ поради факта, че златото практически не се износва, така че номиналната и металната стойност на монетите са еднакви. Съществен недостатък е негъвкавостта на златото като разменно средство. Ето защо всъщност тази роля започват да играят менителниците (тратите), деноминирани в най-стабилната и популярна валута от този период - английският паунд стерлинг. Постепенно златото е изместено като разплащателно средство с кредитни пари. Златото се използва главно за изплащане на държавния дълг на страната, когато платежният й баланс беше в дефицит. Освен това лирата стерлинги се използва неофициално като резервна валута.

Златният стандарт означаваше установяването на златно съдържание за всяка национална валута (количеството злато за единица национална валута), чрез което официалните обменни курсове на валутите една спрямо друга могат лесно да бъдат определени. Тъй като тези курсове се основават на златно съдържание, те говориха за златни паритети. Въпреки съществуването на златен стандарт, пазарните курсове също се формират под влияние на съотношението между търсене и предлагане на пазара. Когато пазарните курсове се отклоняват значително от златните паритети, плащанията започват да се извършват в злато, което привежда тези курсове в съответствие с официалните. В същото време преминаването към плащания в злато стана печелившо, когато т.нар златни точки. По този начин, ако пазарният обменен курс на националната валута по отношение на чуждестранната валута е намалял до ниво, при което става по-изгодно да плащате за вносни стоки в злато, отколкото в чуждестранна валута, тогава те казват, че са достигнали златната точка на износа. Златната точка на влизане се определя по подобен начин.

През 70-те години на 19 век Франция, Германия и много други страни преминават към златния стандарт, което води до свръхтърсене на злато и дефлационен процес в тези страни. В същото време демонетизацията на среброто създаде свръхпредлагане и инфлационен натиск в страните, които поддържаха сребърния стандарт. Изборът между златото и среброто е окончателно решен веднъж завинаги по време на откриването на големи златни находища в Южна Африка. През 1900г повечето водещи страни, с изключение на Китай, твърдо са се ангажирали със златния стандарт.

Системата на златния стандарт осигури стабилността на повечето валути за дълъг период от време и допринесе за развитието на световната търговия. При златния стандарт националните валути се обменяха свободно при фиксиран курс за злато, чието количество беше ограничено. Ако увеличаването на количеството пари в страната доведе до повишаване на цените, това доведе до търговски дефицит, изтичане на злато от страната, намаляване на количеството пари в обращение, спад на цените и възстановяване на балансовото равновесие. Разбира се, тази схема за автоматично възстановяване на баланса е опростена и на практика работи с корекции.

Валутна криза (1914-1922 г.).Кратката ера на международния златен стандарт беше прекъсната от Първата световна война и инфлацията в Европа, което принуди воюващите страни да се откажат от златния стандарт. САЩ, които заедно с Япония поддържаха златния стандарт, бяха наводнени със злато. Това доведе до удвояване на стойността на долара и златото. Регулаторният механизъм на златния стандарт престана да функционира. Факторите, допринесли за разрушаването на системата на златния стандарт, са:

    значително увеличаване на емисията на книжни пари за покриване на военни разходи;

    въвеждането от воюващите страни на валутни ограничения, поради което съществуването на единна международна парична система стана невъзможно;

    изчерпване на златните ресурси при финансиране на военни разходи.

        Златен девиз стандарт (1922-1939). През 1922г На конференцията в Генуа е направен опит за възстановяване на принципите на системата на златния стандарт, но в модифициран вид. Според решенията на тази конференция националните кредитни пари можеха да бъдат обезпечени не толкова със злато, а главно с чуждестранната валута на онези страни, които запазиха свободния обмен на своите парични единици за злато, т.е. британски лири стерлинги, френски франк и щатски долар. Другите валути не се обменяха за злато директно, а чрез предварителен обмен в една от трите посочени валути. Златният стандарт остана в сила само на международно ниво. Безплатното сечене на златни монети от всякакви лица вече не е било възможно, т.е. премина към затворено монетосечене. В същото време е направен преход от Златна монетастандартен към златно кюлче

Но въпреки решенията, взети в Генуа, всъщност периодът от 1924 до 1936 г. характеризиращ се с широко разпространение демонетизация на златотов националните парични системи. Демонетизацията на златото означава лишаването му от всички или част от неговите „валутни“ функции, преди всичко отказ от използването му като мярка за определяне на обменните курсове на националните валути, средство за обръщение и плащане. Редица страни правят опити под една или друга форма да възстановят златния стандарт (Англия - през 1925 г., Франция - през 1928 г.) или да създадат златни блокове (например между Франция, Холандия, Швейцария, Италия и Полша - през 1933 г.) , а златните резерви на много страни, особено на САЩ и Франция, рязко се увеличиха. Въпреки това, като единна световна система, златният мото стандарт, за разлика от златния, не функционира.

Глобалната икономическа криза от 1929-1933 г. оказва значително влияние върху IFCS, което води до:

    до резки капиталови потоци и, като следствие, неравновесие на платежните баланси и колебания в обменните курсове;

    до парализа на международния кредит със спиране на плащанията от редица страни длъжници, което доведе до появата на отделни валутни зони (например в Германия);

    до отказа на много страни от златния стандарт и признаването на други принципи на световната валутна система.

По време на Първата световна война и след нея САЩ натрупаха огромни златни резерви, така че златното покритие на банкнотите в обращение например през 1933 г., т.е. в годината, когато САЩ се отказаха от златния стандарт, повече от два пъти повече от изискваната от закона сигурност. САЩ е страна, в която до 1933г. Банкнотите се обменяха свободно и във всякакви количества за злато. Въпреки това необходимостта да се изведе американската икономика от дълбока икономическа криза предизвика появата на президентски указ на САЩ, според който страната забранява съхранението и обращението на златни монети, кюлчета и сертификати, а скоро беше въведена забрана за износ на злато в чужбина.

Лирата стерлинги продължава да играе водеща роля като международно средство за обращение, въпреки че златното покритие на американския долар е по-високо. Това се дължи на съществуването на развита система от английски банки в чужбина (главно колониални банки), което обективно доведе до откриване на сметки, предоставяне на заеми и, като следствие, сетълменти в лири стерлинги.

След 1934г Световната валутна система не отговаряше на принципите, които бяха в нейната основа. През този период само САЩ гарантираха фиксирана цена на златото (35 USD за тройунция) и се съгласиха да обменят долари за злато, но само за централните банки. Много държави изразяват цената на своите валути в долари (по отношение на тройунции). Резултатът е постепенното превръщане на долара на неофициална основа в резервна валута и изместването на лирата стерлинг в тази функция.

Валутна криза (1939–1944).По време на Втората световна война не е имало единен валутен пазар и принципите на световната парична система не са били спазвани. Най-характерните черти в развитието му са:

    валутни ограничения, наложени от повечето воюващи страни и много неутрални страни;

    ново нарастване на ролята на златото като световни пари, тъй като в условията на война стратегическите и дефицитни стоки могат да бъдат закупени само за злато;

    свързаното с това изчерпване на златните резерви на страните, които активно закупуваха оръжия и храни, и тяхното натрупване от страни износителки, предимно Съединените щати;

    загуба на регулаторната роля на валутните курсове в икономическите отношения;

    използването от страните-окупатори, в допълнение към директните методи за грабеж, също и на парични и финансови (издаване на необезпечени пари за официално плащане за доставки на суровини и храни от окупирани страни, надценяване на националната валута).

        Паричната система на Бретън Уудс (1944 - 1971 г.). Причинена от Втората световна война и предишни събития, световната валутна криза принуди англо-американските експерти да разработят проект на нова световна парична система, чиито принципи бяха консолидирани на валутната и финансова конференция в Бретън Уудс (САЩ). В приетото споразумение (първо издание на Хартата МВФ) бяха идентифицирани следните основни принципи на новата парична система:

    Признаване на златото и щатския долар като основа на световната валутна система.Това означаваше възстановяване на златните паритети на валутите с тяхното фиксиране на МВФ, продължаващото използване на златото като международен резерв и средство за разплащане, запазването на стандарта злато-долар, установен преди системата Бретън Уудс (35 USD за тройунция), за които Министерството на финансите на САЩ продължи да обменя долари за злато при набор цена за централни банки и държавни агенции. Други валути вече можеха да се обменят за злато само чрез USD. Девалвация на валути над 10% се допускаше само с разрешение МВФ.

    Въвеждане на валутен коридор.Пазарният обменен курс трябваше да се отклонява от установения паритет в тесни граници (±1%), а отговорността на централните банки беше да поддържат този „коридор“ на базата на валутни интервенции. Те трябваше да натрупат резерви в щатски долари за това. Ако националната валута падаше, тогава централните банки освобождаваха доларови резерви на пазара. Иначе купуваха USD. Всъщност тази ситуация означаваше прехвърляне на разходите за поддържане на обменния курс на долара върху националните банки на други страни, което беше проява на хегемонията на САЩ в световните парични отношения. Освен това задължението за натрупване на доларови резерви доведе до укрепване на американската валута.

    Облекчаване на валутните ограничения с въвеждането на взаимна конвертируемост на валутите, както и ограниченията върху износа на капитал и задълженията за продажба на валута на централните банки.

Трябва да се отбележи, че тези принципи доведоха до непоследователността на валутната система на Бретън Уудс, тъй като поддържането на фиксирани курсове изисква в една или друга степен контрол върху валутните транзакции. Всъщност в рамките на IFCS беше въведена система за ставки за ограничена мобилност. Следователно често използваното наименование на тази система като „система с фиксирани паритети“ не е напълно легитимно.

За първи път в историята бяха създадени международни валутни и кредитни организации за междудържавно регулиране на валутните отношения - Международният валутен фонд ( МВФ) и Международната банка за възстановяване и развитие ( МБВР) 5 . Задачите на тези организации са разгледани подробно в параграф 15.2.

Окончателното уреждане на платежните баланси между държавите всъщност се извършваше чрез обмяна на злато за валута и обратно, или централно (от централните банки и други официални институции), или на Лондонския златен пазар.

Парична система, основана на ключовата роля на една валута (USD), може да остане стабилна само при хегемонията на Съединените щати в световната икономика, която в края на 40-те години представляваше около 75% от световните златни резерви, повече от 50% от индустриалното производство и 30% от износа на капиталистическите страни.

Предпоставки и причини за кризата на системата Бретън Уудс.Признаците на кризата на разглежданата световна парична система узряваха постепенно и започнаха да се появяват особено ясно през 60-те години. Те включват:

    Формирането на огромен дефицит на платежния баланс на САЩ се дължи на факта, че по различни причини имаше изтичане на долари от страната, което предизвика натрупването им в резервите както на централните, така и на търговските банки. Този процес доведе до формирането на така наречения евродоларов пазар. Факторите, които допринесоха за формирането на пазара на евродолари, бяха:

    1. в края на 40-те и началото на 50-те съветските външнотърговски организации започнаха да прехвърлят постъпленията в долари от американски банкови сметки в европейски банки;

      в края на 50-те години започва рязко отслабване на обменния курс на GBP, което принуждава английските банки да преминат към извършване на операции (откриване на сметки, предоставяне на заеми, разплащателни и платежни операции и др.) в щатски долари;

      в края на 50-те и началото на 60-те години в САЩ започват да се прилагат кейнсианските методи за регулиране на икономиката, сред които едно от основните места се ограничава до лихвените проценти; това намали инвестиционната привлекателност на страната както за нерезиденти, така и за резиденти и предизвика изтичане на капитали от Съединените щати.

    Постепенно преодоляване от много страни на технологичното и икономическо изоставане от Съединените щати с намаляване на дела на последните в световното промишлено производство и световните златни резерви. Използването на долара, който също се обезценява, като основа на паричната система стана нелогично.

    Действителното използване на други валути заедно с долара като резерви, предимно германската марка, швейцарския франк и японската йена, т.е. валути, чийто пазарен курс по това време имаше тенденция към укрепване.

    Правото на собствениците на доларови резерви да ги обменят за злато по официалната цена до края на 60-те години влезе в противоречие със способността на Съединените щати да извършват този обмен.

    Официалната цена на златото, която беше намалена в интерес на САЩ (за масовото му закупуване), която послужи като основа за паритетите на валутата и златото, започна да се отклонява от пазарната цена. В резултат на това изкуствено установените паритети загубиха своя икономически смисъл.

    Периодично имаше резки колебания в обменните курсове един спрямо друг, което се свързва с цикличното развитие на световната икономика и нестабилността на платежния баланс. Страни като Германия и Япония имаха постоянно положителни платежни баланси през 60-те години, докато САЩ и Англия имаха отрицателни баланси, което не отговаряше на официалната роля на техните валути в системата на Бретън Уудс. Поддържането на допустим диапазон от колебания на обменния курс беше свързано със значителни разходи и не беше в интерес на страните, чиито валути бяха по-стабилни.

Форми на проявление на кризата на системата Бретън Уудс.Формите на проявление на кризата на разглежданата система са тясно свързани с причините за кризата и се изразяват в следното:

    „валутна треска” („бягство” към стабилни валути);

    „златна треска“ (масивно изкупуване на злато и в резултат на това повишаване на пазарната му цена);

    изостряне на проблема с международната ликвидност (общ недостиг на международни платежни средства и неравномерното им разпределение между отделните страни);

    преоценка и обезценяване на валутите поради невъзможността да се поддържат обменните им курсове в установените граници;

    масово използване на заеми в МВФсмекчаване на дефицитите на платежния баланс;

    паника на фондовите борси с резки колебания в цените на ценните книжа (те зависят значително от обменните курсове).

В края на 60-те години обменният курс на долара започна рязко да пада поради значително увеличение на предлагането им с цел обмен на злато, имаше неконтролирано движение на долари, закупени от централните банки, за да поддържат обменните курсове на техните валути на установеното МВФграници. Съединените щати отдавна се съпротивляваха да признаят фалита на системата Бретън Уудс и се опитваха да прехвърлят разходите за спасяването й към други страни. Сред тези мерки е ревалвацията на някои валути, равносилна на скрита девалвация на долара, но не толкова вредна за престижа; увеличаване на вносните мита; спиране на обмяната на долари срещу злато.

Опитите за запазване на основните принципи на системата от фиксирани паритети включват Споразумението на 10 държави, подписано през декември 1971 г. във Вашингтон (Смитсонианско споразумение), според което:

    доларът беше девалвиран (със 7,89%), а официалната цена на златото беше повишена до 38 долара за унция;

    бяха променени официалните курсове на редица валути;

    разрешените граници за колебания на валутните курсове са разширени (до ±2,25%);

    Нововъведеното вносно мито в САЩ (10%) беше отменено.

В началото на 1973 г. е извършена нова девалвация на долара (с 10%) и официалната цена на златото е повишена (до $42,22 за унция). Но тъй като тези мерки не промениха фундаментално самата система, нейната криза не можа да бъде преодоляна и от март 1973 г. беше взето решение да се изоставят фиксираните валутни курсове. Но пълните принципи на новата система са формулирани по-късно, така че периодът 1971–76 г. може да се определи като преходен.

        Съвременна световна парична система (от 1976 г.). В съответствие с принципите на ямайската парична система, всяка страна, която е член на Международния валутен фонд (МВФ), има право самостоятелно да избира своя режим на валутния курс. Въпреки това, определени изисквания от Хартата на МВФ с измененията през 1978 г бяха въведени:

    поддържане на стабилността на финансовата и паричната политика в страната и използване на интервенции на централната банка, когато валутният курс се колебае твърде много;

    отказ от манипулиране на валутния курс с цел получаване на едностранни предимства;

    незабавно уведомяване на МВФ относно всички предложени промени в механизма за валутно регулиране и валутните курсове;

    отказ да обвърже обменния курс на своите валути със златото.

В същото време златото беше лишено от своето официални функциимеждународно платежно средство, мярка за стойността на валутите, задължителен резервен актив на централните банки, т.е. демонетизиран. Но на практика държавите могат, ако желаят, да натрупват златни резерви и също да плащат в злато по взаимно съгласие. Следователно свободата за избор на режим на валутния курс не е абсолютна. Въпреки това преходът към независим избор на режима на валутния курс от страните означаваше, че неговото междудържавно регулиране беше значително отслабено.

Ето защо в момента се появиха различни национални валутни режими, които въпреки това могат да бъдат класифицирани според някои общи принципи (фиг. 1).

Фиг. 1. Разновидности на съвременните режими на валутния курс (според ревизираната класификация на МВФ 6)

Обвързаниса валути, чиято промяна в обменния курс се определя от промените в обменния курс на валутата или кошницата от валути, към които е направена връзка. Кошница от валути означава набор от валутни стойности, признати от редица държави (стандартна кошница) или една държава (индивидуална кошница), за които среднопретеглената стойност се изчислява съгласно определени правила. По-долу, използвайки примера на SDR, това ще бъде показано по-подробно. В случай на връзка към конкретна валута, колебанията в курса на свързаната валута напълно повтарят колебанията в курса на водещата валута. При свързване към стандартна кошница в някои случаи се допуска отклонение от ±1%.

Понякога фиксираните валути се наричат ​​валути с фиксиран курс. Това не е съвсем точно, тъй като фиксацията се извършва по отношение на една валута (или кошница), а по отношение на други валути има свободно плаване. Огромният брой обвързвания са към щатския долар (повече от 20 валути). Това се дължи на водещата роля на щатския долар на световните пазари. Но има и отделни примери за обвързване към други валути, например естонската крона и румънската лея - към еврото (преди - DEM), валутите на Намибия, Лесото и Свазиленд - ZAR (южноафриканска валута) и др. Особена ситуация се е развила в зоната на френския франк (14 държави), в която валутите XAF и XOF се използват с един и същи обменен курс. Преди това тези валути бяха фиксирани към франка, сега към еврото. По този начин можем да говорим за колективни валути, които са обвързани с друга колективна валута. Свързването към стандартна кошница от валути се извършва по отношение на международната парична единица - SDR (например либийски паунд, руандски франк и др.).

ОриентиранТова са валути, които не са строго свързани с други валути. По този начин има редица валути (например катарски риал, бахрейнски динар и риал на Саудитска Арабия), чиито официални курсове са фиксирани към щатския долар, но в същото време се поддържа коридор в рамките на ±2 1/4%. Всъщност тук може да се говори за запазване на принципите на Бретън Уудс в миниверсия, но с тази разлика, че не се говори за златен стандарт.

До 1999г плуване в коридоре извършено в ИВС. Валутните курсове в него се определяха чрез централния курс ECU с разрешен диапазон на колебание от ±15% (от 1979 г. до 1999 г. - основно ±2,25%). Тази система се нарича още кооперативна, тъй като страните, включени в нея, провеждат единна парична политика. Въпреки това, с преминаването на повечето страни от ИПС към единна валута EUR, по-логично е тази система да се дефинира като система на колективна валута. Тъй като курсът на еврото се движи свободно по отношение на повечето други валути, EMU (в рамките на зоната на еврото) вече може да се класифицира като валутна система с плаващ курс.

Към валути от движещ се курсвключват тези, за които не са установени строги граници на колебанията. Това обаче не означава, че държавата при никакви обстоятелства не се намесва в процеса на формиране на курса. В този случай интервенцията може да бъде доста активна (ежедневни или седмични корекции с продажба или покупка на валута от централните банки по установения курс). В този случай те говорят за контролираниили контролирано плуване. Ако корекциите на обменния курс са спорадични и се извършват главно в спешни случаи, например при резки спадове или увеличения на пазарния курс на националната валута, тогава те говорят за независими системи. Те включват по-специално щатския долар, канадския долар и японската йена.

През последните години започнаха да се появяват специфични валутни режими в страни, които са се отказали от националната си валута в полза на чуждестранна или са признали чуждестранната валута като законно платежно средство в страната заедно с националната валута. Това се отнася за страни като Еквадор и Панама, които използват USD като национална валута (Панама също има свои собствени национални монети, BalboaPAB).

Кратък преглед на режимите на валутните курсове показва, че съвременната световна парична система не е напълно правилно да се определя като система на плаващи курсове, както често се твърди. Би било по-правилно да се говори за система на свободен избор на режими на валутния курс.

Одобрението на МВФ също е тясно свързано със законовата демонетизация на златото в МВФ като официален резерв и платежно средство на СПТ. Според първоначалния план тази единица трябваше да замени златото в отношенията с МВФ със своите членове и помежду си.

Още в началото на 60-те години в редица индустриализирани страни започва оживена дискусия за недостатъчността на наличните международни платежни средства - по това време основно щатски долари и злато. Това доведе до решението на МВФ започва издаването на нови международни парични единици, които за първи път в историята са създадени въз основа на международно споразумение. През 1978г във връзка с намаляващата роля на златото в световната парична система в Устава на МВФ Беше поставена целта СПТ да се превърне в основен резервен инструмент, за което беше разширен обхватът на приложение на тази единица и бяха установени атрактивни лихвени проценти по заеми в СПТ.

Изпълнението на тази цел обаче се усложнява от редица обстоятелства:

    невъзможността за пълен контрол от страна на МВФ върху използването на други елементи на международната ликвидност;

    появата на мултивалутна резервна система (не само USD);

    увеличаване на свободата на движение на капитали и, като следствие, обема на международните транзакции.

СПТ са безналични сметки, които могат да се държат само от самия МВФ, страните, участващи в системата на СПТ, и така наречените други притежатели. Участието в системата на СПТ е доброволно. От 1980г В него участват всички страни членки на МВФ. Други собственици могат да включват банки емитенти, които изпълняват своите задачи за повече от един член на МВФ, както и други официални институции. Физическите лица не могат да бъдат титуляри на СПТ сметка. Те могат да използват тази единица само като единица за броене, например, изразявайки деноминацията на ценна книга в СПТ или посочвайки сумата на договора за доставка на стоки в тази единица. Плащанията обаче трябва да се извършват в някои валути.

Във финансовите отношения МВФ със своите членове СПТ се използва като платежно средство за вноски във фонда, погасяване на заеми, както и за плащане на лихви по заеми. МВФ може да изпълнява задълженията си към страната кредитор вместо валути на СПТ, както и да попълва резервите на страните с тази парична единица. Страните членки могат да използват своите съществуващи резерви от СПТ без политически или икономически задължения. Установено е, че членовете на МВФ може, в случай на финансова нужда, да купува други валути със SDR. В този случай те трябва да се свържат с МВФ, който определя от кои страни, участващи в системата на СПТ, могат да бъдат закупени и организира процеса на обмен.

Правилата за обмен, наречени проектиране, бяха установени от МВФ и са регистрирани в неговия устав. Счита се за неприемливо използването на SDR по време на проектирането само с цел промяна на структурата на запасите на страната, т.е. без целево използване на закупени валути. СПТ не могат да се използват директно за интервенции на валутните пазари, но в такива случаи първо трябва да бъдат обменени в някаква валута. Въпреки това от 1987г няма извършени сделки за проектиране.

Страните, участващи в системата на СПТ, са длъжни да купуват тази валута в количествата, определени от МВФ. В същото време МВФ взема предвид финансовото състояние на страните и се стреми първоначално да привлече към закупуването на СПТ тези от тях, които имат достатъчно силни резервни и платежни позиции, и разпределя задълженията за закупуване на СПТ между тях равномерно.

За известно време беше в сила правилото за възстановяване на минимално установения обем на СПТ, според което, в случай на изразходване на СПТ, държавите бяха длъжни да възстановят този обем след определено време чрез нови покупки на СПТ. Въпреки това от 1981г то беше отменено.

SDRсе създават в процеса на публикуване на нови версии. Има два начина на поставяне: общо и еднократно.

При общо пласиране новоиздадени SDRсе разпределят между всички участващи страни пропорционално на техния дял (квота) в уставния капитал на МВФ. Такава операция се извършва не по-често от веднъж на всеки 5 години с решение на квалифицирано мнозинство от Съвета на гуверньорите (най-малко 85% от гласовете). Най-голямото скорошно предлагане се състоя на 1 януари 1981 г., което доведе до общата сума до 21,4 милиарда. SDR.

Специално еднократно разположение може да бъде направено сред ограничен брой членове на МВФ, например в случай на присъединяване към МВФ нови членове. През септември 1997 г. Управителният съвет на МВФ направи предложение за допълнително разполагане, като вземе предвид факта, че над 20% от членовете на МВФ никога преди не са участвали в класиране. За да влезе в сила предложението обаче, е необходимо най-малко 3/5 от членовете на МВФ да гласуват за това решение с общ вот от 85%. Тази ситуация все още не е материализирана. Въпреки това, ако решението е взето, тогава броят SDRпочти ще се удвои.

В общия обем на международните резервни платежни средства SDRса по-малко от 2% (с изключение на златото), което се дължи на ограничения характер на използването на тази единица. По този начин, SDRосновно се използва не като международен резервен механизъм, а като официална единица в отношенията с МВФ със страните членки.

Постепенно се разширяват възможностите за използване на СПТ. По-специално те включват: изпълнение на финансови задължения по международни договори; използване при суапови сделки; предоставяне на заеми; обезпечителни сделки и дарения. Както вече беше отбелязано, някои държави свързват своите валутни курсове със СПТ. Разширява се кръгът от други собственици, които получават правото да извършват всички разрешени сделки със СПТ. В момента това включва около 20 институции, включително, например, Световната банка, Банката за международни разплащания, Швейцарската национална банка и други.

Определяне на лихвения процент на СПТ и оценка на неговия обменен курс.Първоначално SDR беше дефиниран в Хартата като 0,888671 грама чисто злато, което съответстваше на 1 USD, но с премахването на златния паритет необходимостта от определяне на златното съдържание на SDR вече не беше необходима. Тъй като СПТ не се търгуват на валутните пазари, те нямат пазарна цена като националните валути. Следователно, за определяне на цената на SDR, те използват метода на кошница от четири основни световни валути (USD, EUR, GBP, JPY). На всяка валута е присвоено собствено относително тегло, което се определя от следните показатели:

    Делът на страната в световния износ на стоки и услуги.

    Използване на валута като резервно средство от различни страни.

Списъкът и валутните тегла се преразглеждат на всеки 5 години въз основа на тези показатели.

Всеки работен ден МВФ преоценява курса на СПТ за валутната кошница, като взема предвид пазарните курсове на съответните валути по отношение на щатския долар. В табл 1. Предоставен е пример за оценка на курса. SDR. Формула за определяне на валутния курс SDRкакто следва:

(3)

d i – относително тегло на валута i;

SR i (USD) – директен обменен курс на USD спрямо валута i, т.е. цената на тази валута в щатски долари.

По същия начин курсът SDRможе да се дефинира във всяка друга валута на кошницата.

Използването на метода на кошницата позволява до известна степен да изглади колебанията на обменния курс, на които са подложени курсовете на отделните валути, и следователно да намали риска от обменния курс. Поради тази причина SDRсе използва активно за деноминиране на финансови активи не само от самия МВФ, но и от други международни организации и фирми. SDRТе се използват и в многостранни междудържавни споразумения като единица за броене.

Фондът начислява лихва върху СПТ, разпределени на участниците в системата, и, обратно, плаща лихва върху предоставените му СПТ. Лихвен процент от 1981 г съответства на среднопретеглената стойност на краткосрочните лихвени проценти в страните, чиито валути са включени в кошницата на СПТ. Лихвеният процент се преразглежда всяка седмица.

Съвременната роля на златото в световната парична система.С втората промяна на Хартата на МВФ (1978) ролята на златото се промени фундаментално. Той започна да има значение само като един от активите, но все пак доста значителен, тъй като МВФ, поради предишни плащания в злато, има доста големи резерви (повече от 100 милиона унции). Всички институции в участващите страни могат да извършват сделки със злато на свободни пазарни цени. МВФ има две възможности за използване на злато, което изисква мнозинство решение от 85% от членовете. Първо, златото на МВФ може да се продава по балансова стойност (1 унция = 35 SDR) на страни, които са били членки на МВФ до края на 1975 г. (реституция на златни резерви). Второ, фондът може да продава злато на страни членки или на пазара на пазарната цена. Полученият в този случай допълнителен приход над счетоводната стойност се зачита специална сметка (Специален Изплащане Сметка– SDA).От тази сметка могат да се отпускат редовни заеми за подобряване на платежния баланс на членовете МВФ, помощ за развиващите се страни, включително под формата на лихвени субсидии.

Между 1976 и 1980 г. МВФ продаде 1/3 от предишните си златни резерви (около 50 милиона унции). Значителна част от пазарните продажби на златни резерви МВФ(28%) бяха изпратени като безвъзмездна помощ на голям брой развиващи се страни пропорционално на тяхната квота в МВФ. Останалите приходи бяха преведени на Доверителен фонд (Доверие фонд) , създаден през 1976 г. като специален актив, управляван от МВФ за осъществяване на програма за продажба на злато в полза на развиващите се страни още преди одобрението на втората поправка към Устава на МВФ. Средствата в полза на този фонд обаче дойдоха и от приходите на МВФ от инвестирания капитал, от дарения, под формата на средства от продажбата на злато, които не бяха търсени от редица развити страни. 55 от най-бедните страни получиха помощ от Доверителния фонд. След като бяха дадени последните заеми, Доверителният фонд престана да съществува през 1981 г. Лихвите и главницата от този момент нататък отиваха в сметката на SDA.

По-нататъшната роля на златото в глобалната парична система ще зависи от това как държавите управляват своите все още значителни златни резерви (над 900 милиона унции или 27 хиляди тона). В Европейската валутна система част от резервите в Европейския фонд за валутно сътрудничество и впоследствие в Европейския паричен институт бяха внесени под формата на злато. Със създаването на Европейската централна банка, резервите на последната се формират от валутните резерви на страните членки на еврозоната, но в същото време централните банки на тези страни си запазват правото да поддържат и увеличават своите златни резерви.

Обменният (валутен) курс на рублата е цената на нашата парична единица (рубла), изразена в парична единица на друга държава. Обменният курс се появи заедно с необходимостта от размяна: за внос и износ на стоки и капитали. Особеността на съвременния валутен курс е, че той отразява съотношението на такива икономически фактори като растежа на брутния национален продукт (БНП) на глава от населението, темпа на нарастване на производствените обеми, развитието на външната търговия, динамиката на цените, състоянието на паричното обръщение, нивото на лихвените проценти, развитието на формите и методите на валутно регулиране. Обменният курс отразява не само въздействието на външните фактори върху икономиката, но и нейните промени, което показва ролята и ефективността на участието на националната икономика в глобалното разделение на производствените фактори.

Валутните курсове се делят на два основни типа: фиксирани и плаващи. Фиксираният обменен курс се колебае в тесен диапазон. Плаващите обменни курсове зависят от пазарното предлагане и търсене на валута и могат да варират значително в стойността.

Фиксирането на обменния курс на рублата към чуждестранна парична единица се нарича валутна котировка. В този случай обменният курс на рублата може да бъде зададен както под формата на директна котировка (1, 10, 100 единици чуждестранна валута = X единици рубла), така и под формата на обратна котировка (1, 10, 100 единици рубла = X единици чуждестранна валута). За професионалните участници на валутните пазари понятието „обменен курс“ просто не съществува. Той се разделя на две ставки: ставка на купувача и ставка на продавача.

Курсът на купувача е курсът, по който резидентна банка купува чуждестранна валута за рубла, а курсът на продавача е курсът, по който резидентна банка продава чуждестранна валута за рубла.

Например 1 $ = 28,00/88 рубли означава, че търговска банка на Русия е готова да купи 1 долар ($) от клиент за 28,00 рубли и да го продаде за 28,88 рубли.

При директна котировка курсът на продавача е по-висок от курса на купувача.

Разликата между курса на продавача и купувача се нарича марж, който покрива разходите и формира печалбата на банката от валутни транзакции. Очевидно всяка банка се интересува от възможно най-ниския процент за купувача и възможно най-високия курс за продавача и само ожесточената конкуренция, борбата за клиента, принуждава банките да действат в обратната посока. Намаляването на маржовете и привличането на клиенти ви позволява да спечелите много печалби.

Една от най-важните концепции, използвани на валутния пазар, е концепцията за реални и номинални обменни курсове.

Реалният валутен курс може да се определи като съотношението на цените на стоките на две страни, взети в съответната валута.

Номиналният валутен курс показва текущия обменен курс на валутния пазар в страната.

Обменен курс, който поддържа постоянен паритет на покупателната способност: Това е номиналният обменен курс, който поддържа реалния обменен курс постоянен.

Номиналният валутен курс е показател за относителната стойност на паричните единици на две държави или израз на парите на една страна във валутата на друга. По същество номиналният обменен курс показва колко пари трябва да похарчи една страна, за да закупи валутата на друга държава. Увеличаването на номиналния обменен курс показва, че парите, използвани в дадена държава, стават по-скъпи в сравнение с други видове валути. Ако паричната единица, напротив, поевтинее, тогава валутният курс пада. Номинален валутен курс: същност, изчисляване Номиналният валутен курс отразява реалното съотношение между парите (валутите) на различните страни. Определянето на обменния курс за местна валута, изразен в чужди пари, се нарича котировка. В този случай курсът може да се определи под формата на директна котировка (единица - чуждестранна парична единица) и непряка (обратна) котировка (единица - национална валута). И така, в първия случай обменният курс е посочен, както следва - за 1 щатски долар - 63 рубли, а във втория - за 1 рубла - 0,015 долара. На практика косвеното котиране се използва във Великобритания (по отношение на паунда) и в САЩ. Реалният валутен курс е съотношението, в което продуктите (стоките) на една държава могат да бъдат продадени в замяна на продуктите (стоките) на друга държава. По този начин реалният обменен курс отразява съотношението на цените на стоките в чужбина и в страната, при условие че са изразени в една и съща валута. Реалният обменен курс се изчислява с помощта на следния израз: където e е номиналният обменен курс; Пт -...

Валутната интервенция е целенасочено въздействие на централната банка върху валутния курс, осъществявано чрез покупка или продажба на големи количества чуждестранна валута. Тук си струва да се задълбочим в теорията: централните банки на различни страни натрупват валутни резерви - националните валути на видни играчи на пазара, които имат висока ликвидност (следователно не може да има проблеми с продажбата им). Когато възникне необходимост от подкрепа на националната валута, Централната банка прави голяма продажба на чуждестранна валута (например долари). Стойността на националната валута нараства рязко спрямо тази, която е продадена. Ето пример за това как една интервенция се отразява на диаграма (Япония, 2011): Експертите сравняват валутната интервенция с „изкуствено дишане“ за националната икономика. Към този метод се прибягва само в краен случай, когато останалите вече са доказали своята неефективност. Видове валутни интервенции Има няколко класификации на интервенции. Най-често срещаният е следният: Отворен. Централната банка съобщава точната сума и час на транзакцията. Глаголен. Този метод е дезинформация. Централната банка обявява намерението си да се намеси, след което пазарът започва да се раздвижва и волатилността се увеличава. Въпреки това, ако не настъпи намеса, цената бързо се връща към обичайната си стойност. Непряк. Най-непредсказуемият вариант, тъй като интервенцията се извършва от търговските банки по указание на Централната банка. Търговците особено не харесват подобни намеси, защото те водят до доста бързи движения на цените и внасят нервност в търговията. Интервенциите варират в зависимост от броя на участниците. Открояване: Едностранно. Подобни интервенции често се оказват неефективни или неефективни, тъй като желанията на един...

Обменният курс обикновено се нарича стойността на паричната единица на една държава, която се изразява в парична единица на друга държава. Конвертируемостта на валутата е нейната свободна размяна за други парични единици, както и услуги и стоки. Невъзможно е да си представим съвременната икономическа дейност без валути. Свободно конвертируема валута е валута, която е приложима за всички сетълмент транзакции. В състояние на такава валута няма ограничения за валутни транзакции. Ако дадена държава има някакви ограничения за транзакции с валута, тогава такава парична единица се нарича неконвертируема. В случай, че за някои обменни транзакции се прилагат само специални ограничения, валутата се счита за частично конвертируема. Свободата на конвертиране на валута се основава на стабилността на икономическото състояние на държавата и абсолютното доверие в националната валута. Основната характеристика на свободно конвертируемата валута е определянето на паричния курс по време на открита търговия на валутната борса, когато държавата не може да въведе валутен коридор или да ограничи цената на паричната единица. Обменният курс на валутите се основава директно на валутния паритет. Паритет на валутата Паритетът на валутата е съотношението между две различни валути, установено от правителственото законодателство. Валутните курсове много рядко съвпадат със собствения си паритет. Плащанията и постъпленията в чуждестранна валута почти никога не са в равновесие. Такива колебания зависят от много фактори от политическо, структурно и правно естество. Най-важните от тях са: състоянието на търговския баланс; размера на финансовата маса; национален доход; сконтови проценти; очакван темп на инфлация; държавно регулиране. Балансът между търсене и предлагане определя...

Фиксираният обменен курс е вид обменен курс, при който стойността на националната валута се поддържа в определени граници на стойност по отношение на щатския долар. В този случай обменният курс се определя на валутния пазар, а Централната банка се занимава с поддържането на равновесие на този пазар. Това се постига чрез регулиране на търсенето и предлагането. За да се фиксира обменният курс, е необходимо да се спазва споразумението за паритета на златото или е възможно и съгласно международен договор. Ако се постигне съгласие по първия принцип, тогава обменният курс се определя в съответствие с пропорциите на златното съдържание в страната. Националните правителства редовно определят официални обменни курсове, които след това се публикуват в специални бюлетини. Ако вземем Русия, ще видим, че тук Централната банка на Руската федерация определя официалния обменен курс на рублата, който се използва за изчисляване на приходите и разходите на държавния бюджет, както и за всички парични транзакции на страната.

Историческият обменен курс е записаното състояние на обменния курс към момента на задължението или придобиването на актив. Историческият валутен курс позволява на страните да фиксират и регулират финансовата страна на сделката чрез сключване на предварителен договор. По този начин страните по сделката се предпазват от промени в обменния курс, като го фиксират на определено историческо ниво. Ролята на историческия обменен курс в света на финансите Историческият обменен курс играе огромна роля на мимолетния пазар на активи, позволявайки транзакциите и задълженията да бъдат бързо записвани, с гарантирани валутни котировки. Този процес ви позволява да стабилизирате пазара, да правите транзакции по предварително споразумение и да развиете транзакция с вече фиксирани исторически котировки на валутата. При липса на исторически обменни курсове, финансовата страна на транзакцията би се колебала по време на процеса на нейното пълно изпълнение. Тъй като съвременният валутен пазар се характеризира с редовни значителни колебания във валутните котировки една спрямо друга. По този начин повечето от текущите транзакции биха били застрашени поради неблагоприятна промяна във валутните котировки за една от страните. Предимства на използването на исторически обменен курс Фиксиране на финансовата страна на транзакцията - позволява ви да фиксирате състоянието на финансовия пазар към момента на започване на транзакцията; Стабилизиране на транзакциите - процесът протича с фиксиране на основните точки на транзакцията, без промени поради колебания на финансовия пазар; По този начин използването на историческия обменен курс спомогна за развитието на пазара на активи, редовното нарастване на оборота на транзакциите и намаляването на броя на неуспешните транзакции.

Обменният курс е цената, на която валутата в момента се купува и продава на борсата. Купувайте по-евтино - продавайте по-скъпо, борсата не позволява това. Курсът постоянно се променя, но е невъзможно да се отдалечите от него по време на финансови транзакции. Мястото, където се извършва търговията, включваща покупка и продажба, се нарича валутна борса. Именно тук физическите и юридическите лица се опитват да продадат или закупят определена валута по най-изгодния за тях курс. Основната задача на всяка борса е ниската печалба, но мобилизирането на валутни ресурси, които са временно свободно достъпни, тяхното преразпределение, определяне на правилния обменен курс за всички валути, въз основа на законна търговия. Борсите са предназначени да определят истинския обменен курс. От какво зависи борсовият курс? Обменният курс зависи от редица фактори: броя на инфлациите и техните прогнози; процентът зависи от покупателната способност; по показателите БВП, НД, БНП и др. на страната; политиката на страната по отношение на националната валута; ниво на доверие в определена валута; платежоспособност на баланса на страната; върху нивото на търсене и предлагане на валутния пазар. Обменният курс е необходим, за да се установи точната пропорционалност на покупателната способност на валутата по време на търговския оборот и обмена на услуги, движението на капитали, които се изразяват под формата на заеми, както и инвестиции. Необходимо е също да можете да сравнявате цените на стоките на световния пазар, да преоценявате сметките на банки, правителства и физически лица в...

Използването на множество обменни курсове е мярка за валутно регулиране, към която държавите прибягват в случай на кризисни явления в икономиката. Множествената система се характеризира с наличието на няколко курса, по които се обменя националната валута. Разликата между тях може да бъде многократна. Може да се прилагат различни ставки за износ и внос, за публичния и частния сегмент. Могат да се диференцират цели продуктови групи. Като правило в категорията с преференциална ставка попадат вносните хранителни стоки, лекарства и стоки от първа необходимост. В този случай специалният режим за обмяна на национална валута действа като държавна субсидия. Повишеният обменен курс, напротив, е вид данък върху доходите и се прилага за група стоки, класифицирани като неприоритетни по време на кризата. По този начин променливостта на котировките на националната валута действа като аналог на системата от данъци и тарифи. Могат също така да бъдат установени множество обменни курсове, за да се намали изтичането на валутни резерви от страната, да се намалят разходите на правителството за закупуване на чуждестранна валута за обслужване на външния дълг и да се увеличат приходите от износ. В някои случаи въвеждането на няколко опции за обмен може също да действа като опитен инструмент за определяне на оптималния курс за икономиката на националната валута. Множеството обменни курсове са характерни за страните с икономики в преход и развиващите се страни. Въвеждането му е временно и отпада след въвеждането на конвертируемостта на националната валута. История на множествената валутна система За първи път множество курсове бяха установени след въвеждането на валутни ограничения по време на глобалната криза в...

Регулирането на валутния курс е поддържане на стабилен обменен курс на една валута спрямо друга или промяна на този курс без резки скокове, които ще се отразят негативно на икономическото състояние на бизнеса в страната. Обменният курс се регулира с различни методи. Преди да ги разгледаме и анализираме, нека въведем понятието валутен режим. Режимът на обменния курс е поддържането на стабилно съотношение на обменния курс към парите. Не бъркайте режима на валутния курс с простия израз "цена на парите"; тук акцентът е поставен именно върху обменната сделка, обменното съотношение на една парична единица към друга. За да преминем към преглед на методите за валутно регулиране, първо ще разгледаме подробно основните видове валутни режими. Видове режими на валутния курс, които се отличават от икономиката днес Режимът на плаващ обменен курс е подходящ за валути, които са свободно конвертируеми една в друга. Плаващият курс е разнообразие от обменни курсове, които преминават през много промени през деня. Пълният режим на фиксиране започва да работи в случай, че валутата на една държава не е свободно конвертируема. В резултат на това, за да осигурят икономическа стабилност и достъп до световния пазар, такива страни трябва да обвържат своите валути с конвертируеми валути. Например страната Еквадор обвърза валутата си с долара; има много подобни примери по света. Режим с фиксиран курс. Този режим се установява от Централната банка на държавата, ако валутната система може да си го позволи. Според фиксирания курс обменът...

Обменният курс е стойността на валутата на държавата, която е изразена в националната валута на друга държава. Обменният курс е важен елемент от паричната система, тъй като с развитието на световната икономика и международните отношения е необходимо определено измерване на ценовото съотношение между валутите на различните страни. С други думи, обменният курс е курсът, при който една валута може да бъде обменена за друга. Когато пътуват до друга държава, гражданите са принудени да купуват местна валута. Подобно на стойността на всеки актив, обменният курс е покупната цена на дадена валута. Банката на Руската федерация определя официалния обменен курс на чуждестранни валути по отношение на рублата всеки ден (или всеки месец, но без задължението да купува или продава определената валута по установения курс). Това е предварително определено от специална наредба на Централната банка от 18 април 2006 г. За яснота, ако например трябва да отидете в Египет и за американските долари обменният курс е 1 към 6,5 египетски лири, това ще означава, че за всеки долар ще имате до шест и половина паунда. Струва си да се отбележи, че идентичните активи трябва да се продават на една и съща стойност в различни държави, тъй като обменният курс е предназначен да поддържа стойностите, които са присъщи на една валута спрямо друга. Определяне на валутния курс Валутният курс е необходим за: сравняване на стойността на световните и националните пазари, ценови показатели на различни страни, които са изразени в чуждестранна или национална валута; взаимен паричен обмен...

Валутен паритет е съотношението, установено между две валути в съответствие със законовите изисквания. Това е един вид база за обменния курс, както и способността да се изрази паричната единица на една държава в паричната единица на друга държава. В момента има два режима на обменния курс: фиксиран курс; плаващ валутен курс. Съвременните условия създават курс, който се основава на паритет. С други думи, това е съотношението между валутите, което е установено съгласно правните разпоредби и има леки колебания. Съгласно изменения устав паритетите могат да се установяват с помощта на всяка валутна единица. Паритетите през 70-те години В сравнение със сегашната ситуация, през 70-те години паритетът се установява само с помощта на кошница от валути. Той имаше няколко разновидности: стандартен - с фиксиран състав; регулирани по валутни курсове; симетрични, с еднакво тегло на валутите; асиметрични, базирани на различни дялове на валутите. Обменен курс и паритет на покупателната способност Представеният метод за измерване на обменните курсове показва как се осъществява преходът от долара към мултивалутни единици. Паритетът се установява на базата на кошница от валути, която съдържа няколко валути и се определя от относителното тегло на всяка от тях. ECU беше използвано като основа за валутен паритет и те бяха възпроизведени във валутната кошница на повече от дванадесет държави. Сравнение на цените Като се има предвид теорията за покупателната способност, може да се види, че точното определяне на ставките се прави, като се вземе предвид сравнението на цените между потребителските стоки от...

Валутен пазар – финансов пазар, където се обменят чуждестранни валути. Валута („цена, цена“) е паричната единица на страната.

Всяка национална парична единица е валута и придобива редица допълнителни функции и характеристики веднага щом започне да се разглежда от гледна точка на участник в международните икономически отношения.

От гледна точка на материалната форма валутае всеки платежен документ или парично задължение, изразено в една или друга национална парична единица, използвано при международни разплащания (банкноти, съкровищни ​​бонове, чекове, бонове, акредитиви).

Тези платежни документи се купуват и продават на валутния пазар.

Националният режим за регулиране на валутните операции за различни видове сделки за местни и чуждестранни лица определя степента на конвертируемост на валутата.

Валутите могат да бъдат разделени на 3 групи:

1. Свободно конвертируемите валути (FCC) са валутите на онези държави, в които няма ограничения за валутни транзакции за всякакъв вид транзакции (търговски, нетърговски, движение на капитал) за резиденти и нерезиденти.

2. Частично конвертируеми валути (PCC) - валути на тези страни, където има количествени ограничения или специални разрешителни процедури за обмяна на валута за определени видове транзакции или за различни предмети на сделката. PCI има характеристиката на вътрешна или външна обратимост. Вътрешната конвертируемост означава, че жителите на страната могат да купуват чуждестранна валута без ограничения и да извършват разплащания с чуждестранни партньори. Външна конвертируемост - свободната обмяна на валути важи само за нерезиденти.

3. Неконвертируеми (затворени) валути - валути на тези страни, където има ограничения за почти всички видове транзакции.

Също така се отличава клирингови валути– валутни разчетни единици, които съществуват само в идеална (преброителна) форма под формата на счетоводни записи на банкови транзакции за взаимна доставка на стоки и предоставяне на услуги от страните, участващи в платежното споразумение. Пример е преди 2002г. Евро, CDP.

В условията на пазарна икономика движението на парични средства от държава в страна, обмяната и продажбата на валути се осъществяват предимно чрез дейността на големите търговски банки. Чрез такива банки се извършват търговски и външноикономически сделки. Основните икономически агенти на валутния пазар са износители, вносители и притежатели на портфейли от активи.

Има 3 режима за установяване на обменни курсове в световната парична система:

1. Въз основа на златни паритети (по златния стандарт). Тя се основаваше на съотношението на златното съдържание на паричните единици, т.е. при златен паритет. Валутите, обвързани със злато, бяха свързани една с друга при фиксирани обменни курсове. Освен това съдържанието на злато във валутите не се е променило до 1914 г. Отклонението на валутния курс от паритета беше незначително в рамките на така наречените „златни точки“, определени от разходите за транспортиране на златото в чужбина. Златният стандарт действаше като автоматичен регулатор на световния пазар.

2. Фиксирана лихва. Обменният курс на националната валута се определя от Централната банка, която се задължава да купува и продава всякакво количество чуждестранна валута по установения курс. Обикновено Централната банка определя лимити на свободните колебания на националната валута с цел макроикономическа стабилизация. Когато цената на една валута се доближи до горната или долната граница на тези граници, Централната банка се намесва: приближаването до долната граница изисква Централната банка да закупи тази валута в замяна на чуждестранна валута или злато и обратно.

3. Плаваща ставка. Обменният курс се установява в резултат на свободни колебания в търсенето и предлагането като равновесна цена на валутата на валутния пазар. Със система от напълно гъвкави обменни курсове, колебанията в обменния курс не са ограничени по никакъв начин, така че колебанията в обема на износа и вноса и, следователно, състоянието на търговския баланс, текущата сметка и платежния баланс като цяло може да е трудно да се предвиди, което може да има дестабилизиращ ефект върху икономиката.

Фиг. 13.1. Курс на националната валута

Ориз. 13.2. Търсене и предлагане на чуждестранна валута

Обменен курс- това е цената на паричната единица на една държава, изразена в паричните единици на друга държава, при сделки за покупко-продажба. Такава цена може да бъде определена въз основа на съотношението между търсенето и предлагането на дадена валута на свободен пазар или може да бъде строго регулирана с решение на правителството или централната банка.

Повечето валутни пазари използват процедура за котиране, наречена Поправяне – това е определянето на междубанковия курс чрез последователно сравняване на търсенето и предлагането за всяка валута. Цените на купувача и на продавача след това се определят на тази база.

Фиксирането на обменния курс на национална валута към чуждестранна валута се нарича валутна котировка. Цитатите са разделени на 2 вида:

направо ($1 = 23 rub.);

реверс (1 рубла = $).

Повечето страни използват директни кавички, Обединеното кралство използва обратни кавички, а САЩ използва и двете.

Класификация на обменните курсове:

1. В зависимост от страните по сделката се разграничават курсът на купувача и курсът на продавача. Коефициентът на продавача е по-висок. Разликата между тези проценти се нарича марж (печалба).

2. Според видовете платежни документи се разграничават курсът на телеграфния превод, курсът на чековете и курсът на банкнотите.

3. Според формите на обменните курсове има:

а) колеблив - променя се свободно под влияние на търсенето и предлагането и се основава на използването на пазарния механизъм;

б) плаващ – колебае се, което се дължи на използването на механизма на валутно регулиране. По този начин, за да се ограничат резките колебания в обменните курсове на националните валути, които причиняват неприятни последици във валутните, финансовите и икономическите отношения, страните, които са влезли в Европейската валутна система, въведоха практиката да хармонизират относителните взаимни колебания на валутните курсове;

в) фиксирана - официално установено съотношение между националните валути, основано на валутни паритети, определени със закон. Той позволява съдържанието на националните парични единици да бъде фиксирано директно в злато, щатски долари, евро, като същевременно строго ограничава колебанията в пазарните обменни курсове в определени граници (около 1%).

4. Крос курсът е котировка на 2 чуждестранни валути, нито една от които не е националната валута на страната по сделката. Тази норма се получава чрез изчисление. Например обменният курс на долара към йената през рублата.

5. Номиналният валутен курс е относителната цена на валутите на 2 страни.

6. Реалният валутен курс е относителната цена на стоките, произведени в 2 страни. Той отчита съотношението на цените в страната и цените на световния пазар. Той ви казва съотношението, в което стоките от една страна могат да бъдат разменени за стоки от друга.

7. Валутен курс е цената на единица чуждестранна валута, изразена в единици национална валута.

8. Обменният курс е цената на национална валутна единица, изразена в чуждестранни валутни единици.

9. В зависимост от вида на валутните сделки се разграничават:

а) SPOT курс - процентът на паричните (паричните) транзакции, при които валутата се доставя незабавно (в рамките на 2 работни дни). Това е основният курс на валутния пазар; текущите търговски и нетърговски транзакции се уреждат с него.

б) форуърден курс - курсът на форуърдни транзакции, при които доставката на валута се извършва след определен период от време на фиксирана дата.

Обемът на износа зависи до голяма степен от сравнителните ползи, които предприемачите могат да получат от продажбата на стоки в чужбина в сравнение с продажбата на вътрешния пазар. Ако се абстрахираме от такива екзогенни параметри като мита, режийни разходи и т.н., тогава сравнителната полза се свежда до един параметър - реалния обменен курс. Колкото по-евтина е националната валута, толкова по-изгодно е да се увеличат обемите на износа.

Износът е намаляваща функция на валутния курс:

E =f (дr),

където E – износ;

er – реален валутен курс.

Връзката между номиналния и реалния валутен курс е:

дr = д * Pf/Pd ,

където e е номиналният обменен курс;

P d – равнището на вътрешните цени, изразено в национална валута;

P f – ценово ниво в чужбина, изразено в чуждестранна валута.

д = дr * Pd/Pf .

Ако цените в рамките на една страна се повишат, тогава номиналният обменен курс също се повишава, т.е. Националната валута поевтинява. Така факторите, които обуславят покачването на цените в страната, предизвикват и повишаване на валутния курс.

Вносът в макроикономическите модели се разглежда като разход за потребление на вносни стоки. В неокласическата концепция вносът се разглежда като намаляваща функция на лихвения процент, а в кейнсианската концепция като нарастваща функция на дохода.

Отношението между две национални валути, установено със закон и което е в основата на валутния курс, се нарича валутен паритет.

Съществува теория за паритета на покупателната способност (PPP) като основа за обменното съотношение на 2 валути, което свързва динамиката на валутния курс с промените в съотношението на цените в съответните страни.

Паритет на покупателната способност - нивото на обменните курсове на валутите, което изравнява покупателната способност на всяка от тях. Според тази концепция обменният курс винаги се променя точно толкова, колкото е необходимо, за да се компенсира разликата в динамиката на ценовите нива в различните страни.

С други думи, ако обменните курсове се коригират спрямо паритета на покупателната способност, тогава прехвърлянето (конвертирането) на средства от една валута в друга не трябва да предизвиква промяна в покупателната способност на тези средства.

Теорията се основава на предположението, че международната търговия изглажда разликите в движението на цените на основните стоки; такива стоки трябва да имат приблизително еднакви цени във всички страни, изчислени в една и съща валута. Ако дейността на дистрибуторите е възможна на международните пазари, тогава доларът (рублата, франкът) трябва да има еднаква покупателна способност във всички страни.

PPP е резултат от сравняване на количеството стоки, които могат да бъдат закупени на националните пазари на страните, чиито валути се сравняват. Обективно сравнение може да се постигне чрез използване на голям брой стоки и услуги, включени в условната потребителска кошница на 2 държави.

Ако в Русия такава кошница струва 2300 рубли, а в САЩ – 100 $, тогава цената е 1 $ = 2300/100 = 23 рубли. Ако цените в Русия се удвоят, тогава обменният курс долар-рубла ще се удвои (46 рубли).

PPP предоставя насоки за определяне на обменните курсове. Факт е, че последният може да варира под влияние на много причини, отклоняващи се от ПЧП.

Когато обменният курс на националната валута пада, печелят износителите, а когато курсът се повишава, печелят вносителите.

Валутни ограниченияе система от регулаторни правила, установени административно или законодателно и насочени към ограничаване на транзакциите с чуждестранни и национални валути и други валутни ценности.

Валутните ограничения включват:

1) регулиране на международните плащания и капиталови трансфери, репатриране на печалби, движение на злато, банкноти и ценни книжа;

3) концентрация в ръцете на държавата на чуждестранна валута и други валутни ценности.

Те имат дискриминационен характер. Използва се за изравняване на платежния баланс; поддържане на валутния курс; концентрация на валутни ценности в ръцете на държавата.

Има следните видове валутни ограничения:

Лицензиране на валутни сделки;

Пълно или частично блокиране на валутни сметки;

Ограничение на конвертируемостта на валутата.

Съответно се въвеждат различни категории валутни сметки: свободно конвертируеми, вътрешни (в национална валута с използване в страната), по двустранни държавни споразумения, клирингови, блокирани и др.

Валутните ограничения са разделени на две основни области:

1) транзакции на текущия платежен баланс (търговски и „невидими“ транзакции);

2) финансови (движение на капитали и заеми, прехвърляне на печалби, данъчни и други плащания).

Валутните ограничения допринасят за временно изравняване на платежния баланс на отделните страни, но в крайна сметка усложняват проблема с тяхното балансиране, тъй като става необходимо да се регулират международните плащания с всяка страна поотделно. Ограничаването на конвертируемостта на валутите всъщност премахва принципа на най-облагодетелстваната нация и увеличава дискриминацията срещу търговските партньори чрез използването на множество обменни курсове.

Обективната необходимост от премахване на валутните бариери в международните икономически отношения поражда тенденция към междудържавно регулиране на валутните ограничения. Този фактор обаче се противопоставя на националния протекционизъм като средство за конкуренция, насочено срещу търговските партньори.

Обменният курс зависи от много фактори и най-вече от търсенето и предлагането на валута на пазара, следователно всички фактори, влияещи върху търсенето и предлагането на дадена валута, влияят и върху нейния обменен курс. Сред тях са следните:

1. Степен на инфлация. Инфлационното обезценяване на парите в дадена страна води до намаляване на покупателната им способност и тенденция за понижаване на обменния им курс спрямо валутите на страните, където нивото на инфлация е по-ниско. Тази тенденция обикновено се наблюдава в средносрочен и дългосрочен план. Изравняването на валутния курс, привеждането му в съответствие с паритета на покупателната способност, става средно в рамките на две години. Зависимостта на валутния курс от темпа на инфлация е особено висока в страните с голям обем международен обмен на стоки, услуги и капитали. Това се обяснява с факта, че най-тясна връзка между динамиката на валутния курс и относителния темп на инфлация се появява при изчисляване на валутния курс въз основа на експортните цени. Следователно е необходимо да се изчислят реалните валутни курсове, които зависят от темпа на нарастване на националния доход, нивото на производствените разходи и др.

2. Състояние на платежния баланс. Активният платежен баланс допринася за поскъпването на националната валута, тъй като търсенето на нея от външните длъжници нараства. Пасивният платежен баланс създава тенденция за обезценяване на националната валута, тъй като длъжниците я продават срещу валута, за да погасят външните си задължения. В момента платежният баланс се влияе все повече от движението на капитали, което се отразява и на валутния курс.

3. Разлики в лихвените проценти в различните страни. Движението на капитали до голяма степен зависи от разликата в лихвените проценти в различните страни. Увеличаването на лихвения процент стимулира вноса на капитали в страната, а намаляването на лихвения процент ги принуждава да търсят използване на свободен капитал в чужбина, което увеличава нестабилността на платежния баланс.

Ниските лихвени проценти в други страни насърчават банките да купуват чуждестранна валута от тях, увеличавайки нейното предлагане. В резултат на това курсът на националната валута се повишава. Ако дадена държава има по-високи лихвени проценти от други страни, това може да улесни притока на чужд капитал и да увеличи търсенето на валутата на страната и нейния обменен курс.

И така, през първата половина на 80-те години. Политиката на високи лихвени проценти в САЩ стимулира (наред с други фактори) приток на инвестиции в размер на над 500 милиарда долара от Западна Европа и Япония. В резултат на това курсът на долара се повиши, а курсът на валутите на страните инвеститори се понижи под влиянието на този фактор.

4. Дейности на валутните пазари и спекулативни валутни сделки. Ако обменният курс на дадена валута има тенденция да пада, тогава фирмите и банките я продават предварително за по-стабилни валути, което влошава позицията на отслабената валута. Валутните пазари бързо реагират на промените в икономиката и политиката, както и на колебанията в обменните курсове.

5. Степента, в която определена валута се използва на европейския пазар и в международни транзакции.

6. Ускоряване или забавяне на международни плащания. В очакване на обезценяване на националната валута вносителите се опитват да ускорят плащанията в чуждестранна валута, за да не понесат загуби при повишаване на нейния курс. При укрепване на националната валута, напротив, преобладава желанието й за забавяне на плащанията в чуждестранна валута.

7. Степен на доверие във валутата на националния и световния пазар. Той се определя от състоянието на икономиката и политическата ситуация в страната, както и от разгледаните по-горе фактори, които влияят върху валутния курс. Освен това дилърите вземат предвид не само дадените темпове на икономически растеж, инфлацията, нивото на покупателната способност на валутата, съотношението търсене и предлагане на валутата, но и перспективите за тяхната динамика.

8. Държавна парична политика оказва определено влияние както върху вътрешното положение на страната, така и върху нейното положение в световната икономика.

Правителствените действия, засягащи обменния курс, се разделят на преки и непреки мерки за регулиране.

Преки мерки за регулиранедават бърз и забележим ефект:

1. Политика на сконтовия процент. Повишавайки сконтовия процент (лихвите по заеми, предоставени от Централната банка на търговските банки, или отстъпката при сконтиране на техните сметки), Централната банка пряко влияе върху повишаването на валутния курс. В края на краищата при висока лихва търговските банки теглят по-малко заеми и купуват по-малко чуждестранна валута. Намаляването на търсенето на чуждестранна валута води до повишаване на обменния курс на националната валута. Ако дисконтовият процент намалява, обменният курс пада.

2. Валутните интервенции са целенасочени операции за покупка или продажба на чуждестранна валута за ограничаване на динамиката на обменния курс на националната валута. Ако Централната банка купува валутата на своята страна (продава чуждестранна валута) на валутните пазари, това води до повишаване на нейния обменен курс (търсенето се увеличава, докато предлагането остава непроменено). И обратно.

3. Девалвация (намаляване на обменния курс на собствената валута) и ревалвация (повишаване на обменния курс).

Всички инструменти на паричната и финансовата политика имат косвено влияние върху валутния курс. Ако Централната банка предприеме мерки, насочени към намаляване на инфлацията в икономиката, това ще доведе до стабилизиране на валутния курс.

При затягане на паричната политика се ограничава нарастването на паричното предлагане и се намалява предлагането на националната валута, което води до повишаване на нейния обменен курс. Облекчаването на паричната политика създава тенденция за поскъпване на националната валута.

Затягането на данъчната политика като цяло и особено по отношение на нерезидентите води до обезценяване на националната валута.

ЧЕСТИТ РОЖДЕН ДЕН– международни плащания и резервни фондове, емитирани от Международния валутен фонд (МВФ). Използва се за безналични международни плащания между страни - членки на МВФ и с МВФ чрез записване в специални сметки, както и като разчетна единица на МВФ; са международен резервен актив.

Емитираните платежни средства се разпределят между страните в количества, пропорционални на квотата на последните в МВФ.

СПТ изпълняват редица функции на световни пари за регулиране на платежните баланси, попълване на официалните валутни резерви и измерване на стойността на националните валути, но нямат собствена стойност и реална сигурност.

Терминът СПТ се използва и за означаване на изкуствена колективна парична единица, чийто обменен курс до 2000 г. се определя въз основа на среднопретегления обменен курс на специален набор от валути.

Свързани публикации