Uloga berze. Posebna uloga za skalpere

Ono što je donedavno bilo dostupno samo profesionalcima, danas je dostupno gotovo svima. Ova, možda, najuzbudljivija i najprofitabilnija vrsta berzanskog trgovanja privlači svakoga ko je spreman da odmjeri snagu i inteligenciju sa istim kakvim je on u cijelom svijetu! Boreći se svakog minuta tokom trgovačkog dana, doživljavajući buru emocija svaki dan, oni mirno spavaju noću. Svakog dana se probude kako bi jurnuli nazad u gustu berzanskog trgovanja, osvajajući peni po peni na berzi nagradu za hrabrost, hrabrost i disciplinu! Oni su intraday trgovci (skalperi i dnevni trgovci). Njihov hleb su kratkoročne i ultra-kratkoročne menjačke transakcije.

Hleb trgovaca unutar dana bio je, i još uvijek je, veoma težak. I to nije slučajnost. Na kraju krajeva, da bi dobro zaradio u jednom danu, mora da pozajmi sredstva koja na kraju dana mora vratiti zdrav i zdrav. Kao rezultat, svaka njegova operacija nosi značajan rizik. Zato je pozicionih trgovaca, onih koji svoju poziciju nose cijeli dan, mnogo manje od onih koji obavljaju skoro svaku minutu transakcije, u žurbi da poprave svoj profit ili minimiziraju gubitke. U potonjem slučaju, broj transakcija ponekad prelazi stotinu.

Rizik svojstven trgovanju unutar dana je dobro nagrađen. Zamislite samo da su prosječne dnevne fluktuacije glavnih dionica oko 4%. Dovoljno je da trgovac „uhvati“ 1/10 ove fluktuacije i njegova profitabilnost za godinu će biti 100%! Ali ovo je očigledno jednostrana procjena potencijala prinosa. Zalihe fluktuiraju više puta dnevno, a prikazana prosječna dnevna kolebanja ne uzima to u obzir. Dakle, u stvarnosti je cifra od 100% potcijenjena. Osim toga, intraday trgovci su voljni koristiti kreditiranje. Broker daje kredite dnevnim trgovcima gotovo besplatno, ne naplaćuje kamatu za pozajmicu ako se kredit vrati na kraju dana. Ovo množi početnu procjenu potencijalne profitabilnosti unutardnevnog trgovca za nekoliko puta.

Dakle, cilj trgovca koji trguje unutar dana je stotine posto godišnje!!! Ovo nije san nijednog investitora!

Skalperi zauzimaju posebnu poziciju među kratkoročnim špekulantima. Oni bukvalno skalpiraju tržište. Zašto skalp? Od jedne transakcije, po analogiji sa pravim skalpom, špekulant prima tanak (beznačajan) prihod, obično samo nekoliko pipova (pip je minimalno kretanje cijene). Umjesto skalpela ili noža, trgovac koristi gotovo gole ruke, osim kompjutera. Cijela operacija "skalpiranja" traje svega nekoliko sekundi, u teškim slučajevima - nekoliko minuta. Promet koji hvataju je toliko mali da ozbiljni trgovci ne obraćaju pažnju na to. Staloženost profesionalnih skalpera je nevjerovatna. Da bi dobro zaradili, ponekad moraju ukloniti više od stotinu skalpova dnevno. A sto dobrih skalpova je već pristojan džekpot!

Glavni alat za analizu za skalpera je posmatranje "knjige naloga". "DOM" je prozor u kojem su vidljivi nalozi za kupovinu i prodaju sa količinama svih učesnika. Skalper određuje trenutak kada aktivna potražnja počinje da premašuje ponudu, ili obrnuto, ponuda je aktivnija od potražnje, i trenutno sklapa posao. A ako je trenutak ispravno određen, onda se u sljedećim sekundama nakon transakcije tržište kreće u pravom smjeru za nekoliko pipsa, koje skalper dobiva kao plijen nakon što se transakcija (prodaja ili kupovina) zatvori. Ali ako je skalper pogrešno odredio trenutak, a tržište se, u najboljem slučaju, nije pomaknulo nikuda, onda skalper mora zaključiti posao bez dobiti ili čak s gubitkom. Obično se zatvara odmah i bez žaljenja. U suprotnom, tržište može ići mnogo dalje protiv njega, a onda će gubici biti preveliki.

Mnogi na tržištu preferiraju druge kratkoročne transakcije. Ove operacije se ponekad nazivaju i skalp, ali njihova suština i priroda se razlikuju od skalperskih. S vremena na vreme, svako, čak i najkonzervativniji investitor, poželi da "spekuliše" unutar dana, što on sa zadovoljstvom i čini. Ali pravi majstori to rade namjerno cijeli dan, a ne od slučaja do slučaja.

Pristalice unutardnevnih špekulacija smatraju da je vrlo rizično napustiti poziciju između dana, kao što to čine srednjoročni trgovci. Zaista, možete isključiti računar nakon završetka trgovanja i biti sigurni da će se rast nastaviti sljedećeg jutra. Ali tokom ruske noći mogu se desiti događaji od svetskog značaja, koji će se odraziti na cene akcija Amerike, budne u ovo vreme. Indeksi u SAD-u će se srušiti, a nakon njih ujutro ćemo se otvoriti sa velikim jazom (gapom) prema dolje. Razlika između večernjih i jutarnjih kotacija može u prosjeku iznositi 5%, ovisno o situaciji i likvidnosti dionica, a ako nemate vremena za zatvaranje, lako možete dobiti gubitak od 10%. Dnevni trgovci takve rizike smatraju gotovo nekontrolisanim. Da bi ih izbjegli, oni obavljaju unutardnevne transakcije, zatvarajući sve svoje pozicije na kraju trgovanja.

Kao što znamo, oni malo gube ovim pristupom. Njihov ciljni prinos je jednostavno ogroman! Imaju šta da sjede pred ekranima kompjutera danima.

Obično se grafikoni u realnom vremenu i praćenje knjige narudžbi koriste za analizu tržišta. Svaki kratkoročni špekulant ima svoje metode i pristupe radu. Ipak, možete pokušati pronaći zajednički jezik.

Prvo pravilo: obavljajte transakcije samo tokom dana i ne ostavljajte otvorene pozicije preko noći. Sekunda- ne razmišljajte dugo prilikom donošenja odluka, već se oslonite na svoje iskustvo i domaći zadatak. Treće- disciplina; ako je odluka donesena, onda je implicitno i brzo provesti, čak i ako se ova odluka pretvori u gubitke. Četvrto- ne razmišljajte o dobiti i gubitku, ne uzimajte to k srcu, fokusirajte se samo na tržište. "Debrifing" dogovoriti tek nakon aukcije. Peto- Ne započinjite posao pod stresom. Stres dolazi od velikih gubitaka, pobjeda, domaćih svađa i drugih šokova. šesto- ne upuštajte se u kratkoročne špekulacije sa niskolikvidnim dionicama.

Obično, za većinu kratkoročnih intraday trgovaca, jedna transakcija ne traje duže od 15 minuta. Tokom dana uspijevaju obaviti na desetine transakcija. Iako broj transakcija nije cilj.

Istovremeno, trgovac prati nekoliko akcija kako ne bi propustio obećavajuće poslove. Ponekad se zanimljive situacije razvijaju na dvije ili tri vrijednosne papire odjednom. I ovdje je špekulantu potrebna njegova reakcija i vještina kako bi sklopio poslove za sve dionice odjednom. Iskusni trgovac ne troši više od 10 sekundi na svaki papir. Ukupno, za tri promocije 30 sekundi! Naravno, takva brzina je u velikoj mjeri postala moguća sa modernim softverom. Ali samoorganizacija špekulanata igra najvažniju ulogu.

Svi intraday trejderi - i oni koji se bave skalperi i kratkoročni špekulanti - svakodnevno doživljavaju ozbiljan psihološki stres. To su, naravno, veoma jaki i hrabri ljudi vrijedni poštovanja! Čak i nakon ozbiljnih šokova, pronalaze snagu da nastave trgovati, postižući uspjeh. Gvozdena disciplina i volja za pobedom odlikuju ove ljude. Nije svaka osoba u stanju da vodi svakodnevne kratkoročne špekulacije na berzi. Ali ako je sposoban, onda ga čeka dostojna nagrada!

Istorija kratkoročnih transakcija seže u davna vremena, kada su se pojavile prve berze. Od samog početka nije se smatralo sramotnim kupiti nešto jeftinije ujutru sa otvaranjem berze, da bi se potom prodalo po višoj ceni na kraju trgovačkog dana zakašnjelom trgovcu. Špekulanti su uvijek stvarali likvidnost na tržištu i podržavali trgovinu na berzi čak iu najtežim vremenima.

Intraday trejderi, zbog specifičnosti kratkoročnih špekulacija, svakodnevno ostvaruju veliki broj transakcija. Takva aktivnost zahtijeva od trgovca da bude stalno u toku na berzi i da ima brz pristup za brze transakcije. Stoga su od samog početka ovakve operacije bile dostupne samo članovima berzi. Pojavom telegrafa u prvoj polovini 19. veka širi se krug trgovaca koji su se bavili kratkoročnim špekulacijama. Ova vrsta mjenjačnica je postala još popularnija pojavom telefonskih komunikacija u drugoj polovini istog stoljeća. U početku se malo toga promijenilo dolaskom dvadesetog vijeka. Telegraf je davao berzanske kotacije, a telefon je bio način da se daju nalozi brokeru. I tek s pojavom kompjutera i kompjuterskih mreža, nastavljeno je širenje kruga pristalica kratkoročnog trgovanja.

Pojava 1988. godine u SAD sistema SOES (Small Orders Execution System) može se nazvati revolucionarnim momentom. Ovaj sistem je dizajniran za trgovanje malim partijama dionica na berzi. Od tada, privatni investitori mogu da trguju na daljinu na NASDAQ-u, gotovo pod jednakim uslovima sa market mejkerima.

Sa pojavom interneta, počeli su se pojavljivati ​​internet brokeri. Internet trgovina je postala veoma popularna. Istovremeno, posrednici i kašnjenja narudžbi i dalje su skupi za privatne investitore. I oko 10 godina kasnije, pojavile su se ECN (Electronic Communication Network), elektronske trgovačke mreže. Sa njima su privatni investitori dobili zaista direktan pristup berzama, zaobilazeći posrednike. Direktan pristup, uz internet trgovinu, omogućio je privlačenje ogromnog broja privatnih investitora u armiju kratkoročnih trgovaca, koji iznajmljuju mjesta u posebno opremljenim halama, trguju od kuće ili s posla. Trgovanje akcijama tokom ručka ili čak radnog vremena u SAD je postalo uobičajeno.

Nešto drugačiji razvoj, ali u istom pravcu, odvija se na tržištu derivata. Platforme koje su oduvijek obavljale glasovno trgovanje fjučersima i opcijama postepeno prelaze na elektronske metode podnošenja naloga, kao i uvode ugovore kojima se trguje samo u elektronskom obliku. Evropske berze su ovdje postigle najveći uspjeh.

U Rusiji su temelji elektronskog trgovanja postavljeni 1994-95, kada su se pojavili prvi javni elektronski sistemi trgovanja na berzama MCSE, RTSB (kasnije Ruska berza). Svaki privatni investitor može doći u brokersku firmu i iznajmiti mjesto na berzi za trgovinu fjučers instrumentima. U to vrijeme nije bilo pristupa trgovanju putem interneta. Ali kriza je okončala postojanje ovih razmena.

Nakon krize, MICEX je postao centar elektronskog trgovanja, što je omogućilo brokerima da povežu sopstvene programe preko gateway-a za isporuku naloga na berzi. 1999. se može smatrati početkom procvata internet trgovine u Rusiji. A uz to i vraćanje izgubljenih pozicija od strane kratkoročnih špekulanata.

Već je vidljiva perspektiva u narednih nekoliko godina, kada trgovcima više neće trebati kompjuter ili internet u našem modernom shvaćanju za sklapanje elektronske transakcije. Zahvaljujući tome, još više ljudi će moći brzo kontrolisati situaciju na berzi i obavljati transakcije u režimu direktnog pristupa. To znači da će i broj intraday trgovaca, profesionalaca i amatera, postati još veći.

Mišljenje velikog broja ljudi o berzi često se svodi na to da je to samo platforma za špekulacije i zarađivanje novca iz ničega. Posebno se često takvo razmišljanje može čuti u raspravama o derivatima (fjučersi, opcije). Ali da li je zaista tako?

Berze na koje smo navikli su, u stvari, sekundarno tržište hartija od vrednosti, na kome se preraspodele prava na udeo u imovini ili dugova kompanija koje emituju hartije od vrednosti. Same kompanije, koje zbog toga ulaze na berzu, ne dobijaju nikakva sredstva - kada kažu da je usled pada akcija kompanija izgubila toliko miliona, onda su to samo lepe reči. u stvari, nema gubitaka, osim imidž.

Mehanizmi trgovanja organiziranim sekundarnim tržištem služe za preraspodjelu vrijednosnih papira između velikih primarnih investitora (zaštićenika i investicionih konzorcijuma) i manjih investicionih kompanija i privatnih investitora. Glavni promet hartija od vrijednosti odvija se na sekundarnom tržištu. Bez postojanja ovog sekundarnog tržišta biće nemoguće normalno funkcionisanje primarnog tržišta.

Zahvaljujući sekundarnom tržištu, pojedinci direktno ili indirektno (uz pomoć investicionih banaka i fondova) postaju vlasnici hartija od vrijednosti. Prisustvo dovoljnog broja privatnih investitora omogućava privredi da efikasno funkcioniše, privlačeći ogromne količine novca za rešavanje svojih hitnih problema.

Sekundarno tržište vrijednosnih papira je dvije vrste - razmjena i bez recepta(opširnije), dok centralno mjesto na cjelokupnom tržištu dionica, naravno, zauzima prva vrsta. Prilikom rada na berzi, investitor ne vidi svoju drugu stranu u transakciji, a berza garantuje njeno izvršenje. Na vanberzanskom tržištu transakcije se obavljaju direktno između dve druge ugovorne strane (odnosno, i one snose sve rizike), a tu se trguje raznim niskolikvidnim hartijama od vrednosti, za kojima potražnja nije tolika da bi kompanija emitent “ smeta” sa listiranjem na berzi.

Kako funkcioniše razmena

Njegove funkcije uključuju organizaciju trgovanja vrijednosnim papirima - sada su gotovo sve berze elektronske, odnosno prijave za trgovanje se tamo primaju putem zatvorenih elektronskih komunikacionih sistema, a ne vikom, i odmah se prikazuju u sistemu trgovanja.

Razmjena mora uključivati:

• sistem trgovanja, gdje se akumuliraju nalozi za kupovinu i prodaju, oni se „uparuju“ u slučaju poklapanja cijena, tj. registracija transakcija sa različitim instrumentima i upisi u relevantne računovodstvene registre (npr.).
• Naselje (klirinište)., koja vodi evidenciju sredstava učesnika u trgovanju, dostavlja novac za svaku transakciju prodavcima hartija od vrednosti i zadužuje sredstva sa računa kupaca, vrši eksterne i interne transfere novca.
• Depozitni centar, koja, slično kao i klirinška kuća, vodi evidenciju o hartijama od vrednosti učesnika u trgovanju, isporučuje hartije od vrednosti na račune kupaca, zadužuje hartije od vrednosti sa računa prodavaca i vrši kliring hartija od vrednosti po osnovu rezultata trgovanja u ovlašćenim depozitarima.

Druga važna uloga koju igra organizovana berza je da obezbedi likvidnost hartija od vrednosti.

Likvidnost je prilika da se brzo i bez značajnih režijskih troškova proda ili kupi vrijednosni papir.

Zbog velikog broja ponuđača i velikog broja hartija od vrijednosti koje se istovremeno prodaju i kupuju, likvidnost može biti prilično visoka, a berza obezbjeđuje uslove likvidnosti za svaki pojedini papir na dva načina: razumnom tarifnom politikom, koja privlači privatne investitore, i stvaranjem institucije market mejkera.

Market maker- radi se o učesniku u trgovanju koji je, po dogovoru sa berzom, dužan da održava razliku u kupoprodajnim cenama u određenim granicama. Za to dobija određene beneficije od berze - na primer, mogućnost obavljanja transakcija sa hartijama od vrednosti koje podržava market mejker sa smanjenim provizijama ili bez njih.

Još jedna zanimljiva stvar u vezi sa ulogom berzi na berzi. Budući da su aktivnosti berze licencirane i regulisane od strane države, berzi su poverene ne samo funkcije organizatora trgovine, već i neke regulatorne funkcije. Na primjer, berza je dužna pratiti tržište kako bi spriječila manipulaciju cijenama, prevaru s hartijama od vrijednosti i kršenje pravila za brokerske aktivnosti.

Zašto je to potrebno

Prvo, vrijednosni papiri redistribuiraju gotovinu:

• između zemalja i teritorija.
• Između industrija i sektora privrede.
• Između pojedinačnih preduzeća u okviru istog sektora.

Drugo, zahvaljujući hartijama od vrednosti, ulaganja u svako konkretno preduzeće se redistribuiraju među velikim, srednjim i malim investitorima. Ovaj proces pogađa gotovo svakog građanina zemlje, čak i ako ne sumnja u to. Dakle, uslovni laik koji ima depozit u banci možda ne zna i ne misli da bi banka, koristeći njegov novac, mogla kupiti, na primjer, korporativne obveznice - tako određena osoba, nesvjesna toga, postaje izvor razvojna sredstva određenog preduzeća i privrede u celini.

Treća važna funkcija hartija od vrijednosti je da služe za fiksiranje prava vlasnika na dio duga ili imovine preduzeća (u slučaju vrijednosnih papira kompanije) ili na dio duga cijele države (u slučaju državne hartije od vrijednosti).
U zavisnosti od vrste hartija od vrednosti i konkretnog emitenta, prihod koji hartije od vrednosti donosi može biti različit, od, zapravo, gubitka do astronomskih iznosa. Naravno, uvijek postoji rizik od gubitka – na primjer, u slučaju bankrota preduzeća koje je izdalo hartije od vrijednosti, ali u dugim vremenskim horizontima – od 15 do 30 godina u prosjeku – hartije od vrijednosti donose prihod koji odgovara ili premašuje ekonomsku rast.

Istovremeno, važno je shvatiti da se zakoni fizike ne primjenjuju na berzu - posebno na silu gravitacije. Mnogi ljudi često pretpostavljaju da, budući da su dionice značajno porasle u kratkom vremenskom periodu, one će sigurno pasti. Ovo nije sasvim tačno.

Primjer: Tokom 10 godina dionice Berkshire Hathawaya porasle su sa 6000 dolara na 10 000. U ovom trenutku mnogi su zaključili da je rast već prilično značajan i propustili su priliku da zarade ogroman novac na cijeni koja je u sljedećih 6 godina porasla na 70.000 dolara pa čak i više.

Kao nagradu za rizik koji sa sobom nosi ovakvo finansiranje privrede, vlasnici hartija od vrednosti dobijaju dodatne prihode: kupone, isplatu kamata u slučaju dužničkih hartija od vrednosti, dividende i apresijaciju u slučaju vlasničkih hartija od vrednosti.

Primjer: Dow Jones indeks. Početkom 1950. godine vrijednost ovog indeksa iznosila je 201 poen, a početkom 2000. već 10 940. Ispada da je za 50 godina indeks porastao više od 50 puta. Da je neko uložio 1.000 dolara 1950. godine, do kraja 2000. iznos bi se povećao na 50.000 dolara.

Rast od 74 godine do danas je takođe impresivan

Dakle, uloga berze kao mesta gde se trguje hartijama od vrednosti i redistribuira kapital između zemalja, sektora privrede i preduzeća, s jedne strane, i različitih grupa investitora, s druge strane. Bez berze, bilo bi nemoguće da se privreda efikasno razvija i zadovoljava potrebe svakog člana društva.

Pošaljite svoj dobar rad u bazu znanja je jednostavno. Koristite obrazac ispod

Studenti, postdiplomci, mladi naučnici koji koriste bazu znanja u svom studiranju i radu biće vam veoma zahvalni.

Hostirano na http://www.allbest.ru/

Uvod

U ekonomiji, koncept špekulacije se definira kao ostvarivanje profita korištenjem razlika u cijenama tokom vremena.

Postoje dvije glavne vrste učesnika na tržištu fjučersa: hedžeri i špekulanti. Hedžeri koriste tržište kako bi minimizirali cjenovni rizik. Na tržištu pšenice, hedžeri su oni čiji je glavni posao u pšenici; uzgajaju, prerađuju, prodaju. Takvi ljudi koriste tržište kako bi stekli izvjesnost o stvarnim cijenama koje će im biti ponuđene za kupovinu ili prodaju pšenice u budućnosti.Poljoprivrednik koji mora prodati pšenicu nakon žetve ne zna koju će cijenu dobiti za to u trenutku prodaje . On može odlučiti da minimizira rizik prodajom dijela usjeva prije vremena na tržištu fjučersa, obavezujući se da će isporučiti robu nakon žetve. S druge strane, pekar ili mlinar možda žele osigurati buduće zalihe

Posljednjih godina značajno se povećao rast špekulativnih transakcija, njihovi predmeti su postali ne samo terminski ugovori, već i opcije i kombinacije operacija sa fjučersima i opcijama.

Prisustvo špekulanata je od vitalnog značaja za tržišta fjučersa. U ovom radu biće reči o ulozi špekulanata u privredi.

1 . Pojam i karakteristike špekulacije i hedžinga

operacija zaštite od spekulativnih fjučersa

Gledalac je jedan od specifičnih subjekata tržišnih odnosa. Špekulant je osoba koja nastoji pogoditi fluktuacije cijena kako bi izvukla profit kupovinom ili prodajom fjučers ugovora. Na civilizovanom tržištu, špekulant i špekulant na "crnom tržištu" su različite vrste.

Razlikuju se i jedni od drugih - špekulant u fazi formiranja tržišta i špekulant zrelog tržišta.

U prvom slučaju malo se razlikuje od elementarnog prevaranta, u drugom je svojevrsni korektor normalnih tržišnih odnosa, koristeći razliku u cijenama uzrokovanu razlikama u troškovima proizvodnje i prometa u različitim regijama.

Špekulant ne koristi fjučers tržište u vezi sa njihovom proizvodnjom, preradom, prodajom ili transportom proizvoda.

Na osnovu ekonomske prirode špekulativnih transakcija, špekulanti kao subjekti tržišnih odnosa su heterogeni.

Prodaja robe na području gdje je postoji manjak, po cijenama znatno višim od onih po kojima je ovaj proizvod kupljen na području gdje je ima u višku, svojevrsna je korekcija nastalog disbalansa u razmjeni i distribuciji. Ove vrste trgovinskih transakcija su prihvatljive.

Špekulanti nisu zainteresovani da prave i primaju isporuku određene robe.

U razvijenim tržišnim odnosima špekulant doprinosi uspostavljanju potrebnih proporcija između vrednosti vrednosti robne mase i efektivne tražnje stanovništva.

U transakcijama trgovine fjučersom, djelatnost špekulatora obavlja korisne funkcije:

1. pojednostavljuje prodaju robe, hartija od vrijednosti na berzi;

2. Nadoknađuje neuspjele transakcije između prodavača i kupaca.

Špekulant je jedan od stotina prestola u operacijama hedžinga (osiguranje osiguranja). “On djeluje kao neka vrsta posrednika između onih kratkih hedžera (kupaca) i dugih hedžera (kupaca) u trgovinama između njih, pri čemu se povećava broj trgovinskih transakcija i razvijaju tržišni odnosi. Špekulanti ublažavaju fluktuacije cijena na berzama.

Berzanski špekulanti se dijele na "bikove" i "medvjede". "Bikovi" igraju na rast cijena akcija kupujući ugovore u periodu rasta cijena, nadajući se da će ih prodati po još višoj cijeni. Dok "medvjedi" prodaju ugovore u nadi da će ih kasnije kupiti po nižoj cijeni.

Ciljevi oba tipa špekulanata su ostvarivanje profita, iako na različite načine. Gore navedena podjela nije samo uslovna, već i nestabilna. Ovaj ili onaj broker koji radi na berzi, u jednom slučaju može biti "bik", u drugom - "medvjed".

Druga vrsta špekulanata su skalperi. Najčešće su to profesionalni dileri koji rade o svom trošku. Gotovo svakodnevno mijenjaju svoju poziciju, sklapaju mnogo trgovanja, lako uhvate i najmanje oscilacije tržišnih cijena. Romanovsky A. A. Dileri na fjučers tržištima//Ekonomske novine, 2015.S. 76

Špekulanti, po pravilu, rade na samo jednom tržištu. Razmjena vam omogućava da plodonosno koristite razliku u cijeni, odnosno širenje. Pošto su uslovi isporuke iste robe po ugovorima veoma različiti, biće i različiti.

Na fluktuacije cijena u odnosu na normalne nivoe utiču raspršivači, drugi tip špekulanta. Rasipači prodaju robu po višim cijenama, a kupuju po nižim cijenama.

Funkcioniranje različitih vrsta špekulatora na berzama doprinosi činjenici da cijene počinju potpunije odražavati stvarnu vrijednost cijene robe.

Špekulacija kao vrsta poslovanja u uslovima formiranja tržišnih odnosa u našoj zemlji moći će da se razvija.

Hedžing (od engleskog hedge - osiguranje, garancija) - otvaranje transakcija na jednom tržištu radi kompenzacije uticaja cenovnih rizika jednake, ali suprotne pozicije na drugom tržištu. Obično se hedžing sprovodi u cilju osiguranja rizika od promene cena sklapanjem transakcija na fjučers tržištima.

Najčešći tip zaštite je zaštita terminskim ugovorima. Nastanak fjučers ugovora uzrokovan je potrebom osiguranja od promjene cijena roba. Prve operacije sa fjučersima obavljene su u Čikagu na robnim berzama upravo radi zaštite od oštrih promena tržišnih uslova. Sve do druge polovine 20. veka hedžing (ovaj termin je u to vreme već bio sadržan u nekim regulatornim dokumentima) koristio se isključivo za otklanjanje cenovnih rizika. Međutim, treba napomenuti da svrha hedžinga nije uklanjanje rizika, već njihova optimizacija.

Mehanizam zaštite se sastoji od balansiranja obaveza na tržištu gotovine (robe, hartije od vrijednosti, valute) i suprotnih na tržištu fjučersa.

2 . Funkcije špekulanata i hedžera na fjučers tržištima

Poslovanje na fjučers tržištima koje se odnosi na osiguranje finansijskih rezultata nezamislivo je bez postojanja posebne grupe učesnika koji preuzimaju rizik. Ovu funkciju u trgovini fjučersima obavljaju špekulanti. Oni preuzimaju dio rizika hedžera, što u konačnici dovodi do povećanja obima kapitala koji cirkulira na tržištu i povećanja njegove likvidnosti.

Špekulanti su najveća, ali najmanje srećna grupa učesnika na tržištu fjučersa. Iako ne postoje zvanične statistike o uspjesima i neuspjesima špekulanata na fjučers tržištima, ipak su neke stručne procjene ipak date. Prema ovim procjenama, svega 10 do 30% od ukupnog broja špekulanata imalo je neto dobit u svakoj godini svog djelovanja 2. Ali to ne sprječava sve nove grupe učesnika na tržištu fjučersa da se okušaju u špekulativnim operacijama.

Većinu špekulanata privlači nada u brzi neto profit, a ne briga za dobrobit privrede, međutim, sami špekulanti obavljaju nekoliko vitalnih funkcija na fjučers tržištu koje olakšavaju trgovinu robom i finansijskim instrumentima.

Špekulanti preuzimaju rizik hedžera. Bez njih bi bilo vrlo teško, ako ne i nemoguće, da se hedžeri dogovore oko cijene, jer prodavači (shortholders) traže najvišu cijenu, dok kupci (nosioci dugih pozicija) žele da plate najnižu moguću cijenu. teško ispuniti ove međusobne zahtjeve.

Bez špekulatora, ponuđači bi bili primorani da prihvate ponude uprkos niskim cijenama, a ponuđači uprkos visokim cijenama.

Gledaoci su, takoreći, most preko ovog cjenovnog jaza između ponude i kupovine, što povećava ukupnu cjenovnu efikasnost tržišta.

Špekulanti pomažu povećanju likvidnosti tržišta, tj. omogućite tržište koje vam omogućava brzu prodaju i brzu kupovinu. Pojavom špekulanata na tržištu povećava se broj stvarnih kupaca i prodavaca, a hedžeri više nisu ograničeni na jednostavno osiguranje rizika drugih.

Hedžeri su osobe povezane sa pravom trgovinom, tj. Prodavci i kupci spot robe koji se žele zaštititi od nepovoljnih promjena cijena za svoju robu. Iako je hedžing fjučers ugovorima postao sastavni dio mnogih industrija, to nije jedini način zaštite od fluktuacija cijena.

Na likvidnom tržištu sa velikim brojem prodavaca i kupaca moguće je obavljati transakcije bilo kojeg obima uz neznatnu promjenu cijena.

Istovremeno, dolazak špekulanata, povećanjem broja učesnika u transakcijama, podstiče konkurenciju, a kao rezultat toga, efikasniju identifikaciju objektivne cene.

Aktivnost špekulanata doprinosi relativnoj stabilnosti tržišta i generalno eliminiše fluktuacije cijena. Kupovinom fjučers ugovora po niskim cijenama, špekulanti pomažu u povećanju potražnje, što dovodi do povećanja cijene.

Prodaja terminskih ugovora po visokim cijenama od strane špekulanata smanjuje potražnju, a time i cijene. Stoga su oštre fluktuacije cijena, moguće u drugim uslovima, ublažene špekulativnom aktivnošću.

Špekulacije na fjučers tržištima, poput špekulacija sa pravom robom, mogu biti i neto profitabilne i neprofitabilne.

Ali za razliku od špekulanata sa pravom robom, fjučers špekulanti vrlo rijetko moraju kupiti stvarnu robu ili finansijski instrument koji bi zaključio fjučers ugovor.

Oni kupuju ugovore u nadi da će cijene porasti, s ciljem da ih prodaju po višoj cijeni i, samim tim, da budu u plemenu. Oni trguju tim ugovorom, očekujući pad cijene, kako bi ga mogli kupiti po nižoj cijeni i opet ostvariti neto profit.

Jedinstvena karakteristika trgovine fjučersima je da špekulant može početi da igra na berzi, i kupovinu i prodaju. Odluka špekulanata o tome da li će prodati ili kupiti zavisi od prognoze stanja na tržištu.

Potencijalni neto profit zavisi od količine rizika koji špekulant preuzima i od njegove prognoze situacije na tržištu, odnosno njegovog iskustva u predviđanju kretanja cena. Moguća neto dobit i gubitak su podjednako veliki i za špekulante-kupce i za špekulante-prodavače.

3. Tehnika špekulativnih transakcija

Tehnika špekulativnih operacija je prilično jednostavna: ako u prvoj fazi špekulant proda fjučers ugovor, onda u drugoj fazi kupuje isti ugovor. A ako u prvoj fazi igrač počne kupovinom fjučers ugovora, onda će u drugoj fazi prodati.

Ako špekulant očekuje porast kamatnih stopa, dakle, prema njegovim očekivanjima, cijene fjučersa na obveznice će pasti, tada otvaranje kratke pozicije pruža priliku da iskoristi pad cijene hartija od vrijednosti.

Špekulant je bio u profitu jer je napravio tačna predviđanja o kretanju cijena. Međutim, sasvim je moguća i obrnuta situacija.

Ako je špekulant napravio pogrešnu prognozu ili nije obratio pažnju na promjenu jednog ili više tržišnih uslova, može biti na gubitku.

4 . Vrste gledalaca na fjučers tržištima

Na fjučers tržištima, špekulanti su predstavljeni u dva glavna tipa: igrači na dole i gore.

Igru smanjenja vode špekulanti koji trguju fjučers ugovorima s ciljem njihovog naknadnog otkupa po nižoj cijeni. Špekulanti uključeni u ove transakcije nazivaju se "medvedi".

Bull play se vrši kupovinom fjučers ugovora s ciljem njihove naknadne prodaje po višoj cijeni. Špekulanti ovog tipa se zovu "bikovi".

Špekulativna neto dobit je moguća i u bikovskim i u medvjeđim trgovinama. Istovremeno, treba napomenuti da su u špekulativnim operacijama mogući i gubici, često veoma značajni. Stoga je bavljenje špekulativnom aktivnošću i ulaganje u nju posao sa visokim stepenom rizika.

Različite kategorije učesnika mogu djelovati kao špekulanti na robnim berzama. Često to rade profesionalni dileri - koji obavljaju transakcije u svoje ime, na vlastitu odgovornost i rizik.

Istovremeno, to mogu biti i "neprofesionalci" - razne organizacije i pojedinci (tzv. "javni"), koji trguju preko brokerskih firmi. Kovnch De Sh., Takki K. Strategije zaštite. -- M.: INFRA-M, 2013. str. 98

Špekulanti se mogu podijeliti na velike i male. Međutim, ovi koncepti su vrlo uslovni i mogu se različito shvatiti na različitim razmjenama. Brokerima i njihovim klijentima / Ulybin K.A., Androshina I.S., Kharisova N.L. itd. - M.: Institut za mlade, 2011. str. 123.

Špekulanti sa obimom transakcija ispod ovog određenog nivoa smatraju se malim. U određenoj mjeri, špekulanti se mogu podijeliti po razlikama u metodama predviđanja tržišnih uslova koje koriste.

Dakle, prva grupa špekulanata koristi fundamentalnu analizu tržišta, odnosno fokusira se na promenu faktora koji karakterišu ponudu i potražnju na tržištu.

Druga grupa koristi trikladnu analizu, odnosno bazira se na informacijama o dinamici cijena, obimu transakcija i istom nivou kamatnih stopa.

Gledaoci se dijele i prema načinu vođenja svojih operacija, prema strategiji i taktici trgovanja.

dodijeliti:

* špekulanti na pozicijama, koji mogu biti i profesionalci i neprofesionalci. Oni drže svoju poziciju nekoliko dana, sedmica ili čak mjeseci. Njihova prognoza se po pravilu zasniva na dugoročnoj dinamici cijena, a kratkoročne fluktuacije se ne uzimaju u obzir;

* jednodnevni špekulanti koji drže poziciju jedan dan trgovanja. Oni omogućavaju značajno kretanje cijena tokom dana, a vrlo rijetko se prebacuju na sljedeći dan. Kovnch De Sh., Takki K. Strategije zaštite. -- M.: INFRA-M, 2013. Str.87. Mnogi od njih su članovi berze i svoje transakcije obavljaju u sali.

* skalperi koji trguju u sali samo u svojim interesima. Koristite najmanja kolebanja cijena. Tokom dana prodaju i kupuju veliki broj ugovora, do kraja dana su zatvoreni. Prsten "bikovi" i "medvedi". -- M.: Politizdat, 2014. Str. 16. Uz neznatne dobitke (ili gubitke) na jednoj operaciji, oni dobijaju potreban nivo profita zbog obima poslovanja. Aktivnosti skalpera posebno doprinose likvidnosti tržišta, jer one čine većinu transakcija. Ovu taktiku koriste uglavnom profesionalni špekulanti koji trguju za svoj račun;

* posipači koji koriste razliku u cijenama za različite, ali povezane fjučers ugovore. Neto dobit raspršivača se pojavljuje kada se koristi određeni odnos cijena za ugovore za istu grupu roba s različitim uvjetima, ili za različite grupe roba sa istom linijom.

5 . Strategija i taktika spekulativnog poslovanja

Unosno poslovanje zahteva razvoj strategije špekulacije, analize i predviđanja cena, kao i sposobnost efikasnog trovanja kapitala dodeljenog za operaciju.

Za plodno spekulativno trgovanje, špekulant mora, prvo, da se specijalizuje za određeno tržište, i, drugo, da ograniči broj otvorenih pozicija koje istovremeno kontroliše.

Broj istovremeno kontrolisanih pozicija se postavlja uzimajući u obzir faktor vremena koji je špekulant spreman da posveti špekulativnoj aktivnosti. Tako, na primjer, za neprofesionalne špekulante koji nemaju priliku da svo svoje vrijeme posvete ovom zanimanju, smatra se mudrim imati najviše pet otvorenih pozicija u isto vrijeme.

Za profesionalne špekulante koji imaju na raspolaganju osoblje i posebnu opremu, ovo ograničenje može biti stotinu pozicija.

Veoma značajnu ulogu u plodonosnom trgovanju fjučersima igra taktika poslovanja i kompetentno upravljanje raspoloživim finansijskim resursima. Efikasno upravljanje novcem neće moći da obezbedi neto profit od loših odluka, ali će moći da ublaži uticaj neprofitabilnih transakcija na poziciju špekulanta.

U upravljanju finansijskim sredstvima u korelaciji su tri faktora: rizik, mogući neto profit i iznos raspoloživog kapitala.

Špekulanti na tržištu fjučersa vrlo često procjenjuju rizik upoređujući samo ugovornu cijenu i iznos početne marže. Zapravo to nije istina. Početna marža je samo garancija pravilnog izvršenja ugovora. A limit rizika je ili puna vrijednost ugovora (u slučaju duge pozicije), ili neograničen (u slučaju kratke pozicije).

Međutim, ovo je samo teoretska dimenzija, jer se rijetko dopušta da cijena dostigne nulu. Kako atraktivno procijeniti stepen triska? Rizik fjučers pozicije sastoji se od sljedećih dijelova:

* prvo, sa iznosom koji je špekulant spreman da izgubi pre nego što izda nalog za zatvaranje pozicije,

* drugo, faktor klizanja, koji uzima u obzir mogućnost da tržišni uslovi dovedu do značajne razlike između stvarne zaključne cene transakcije i očekivane cene zatvaranja. Redhead K. i Hyos S. Upravljanje finansijskim rizicima. -- M.: INFRA-M. 2013, str.234.

Posljedično, očituje se djelovanje drugog faktora, što je mnogo teže procijeniti. Prilikom karakterizacije mogućeg realnog gubitka potrebno je analizirati veličinu kolebanja cena tokom dana, kao i fluktuaciju cena na otvaranju u odnosu na cene zatvaranja prethodnog dana. Robna berza - kako je kreirati? -- M.: Ekonomija, 2011. S. 34.

Zaključak

Na osnovu studije mogu se izvući sljedeći zaključci:

Špekulant nije zainteresovan za posedovanje gotovinske robe, njegov glavni cilj je da tačno predvidi promene cena fjučersa i izvuče korist od toga kupovinom i prodajom fjučers ugovora.

Špekulant kupuje fjučers ugovore kada predvidi naknadno povećanje cijena, očekujući da će ih prodati po višoj cijeni u budućnosti. On prodaje fjučers ugovore u očekivanju pada cijena u budućnosti, u nadi da će ih otkupiti po nižoj cijeni i ostvariti neto profit.

Tržišta fjučersa omogućavaju špekulantima veoma atraktivnu priliku za profit kroz visoku stopu finansijske poluge. Po pravilu, samo 5-10% vrednosti ugovora treba da se deponuje da bi se moglo profitirati od promene vrednosti celog ugovora.

Jednodnevni špekulant trguje pozicijom otvorenom tokom tog trgovačkog dana, retko je prenosi na sledeći dan. Obim njegovih operacija je manji od tog skalpera.

Pozicioni špekulant trguje pozicijom tokom određenog vremenskog perioda u periodu - od nekoliko dana do nekoliko meseci. Špekulant pozicije nije zainteresiran za korištenje malih fluktuacija cijena, ali igra na dugoročne tržišne trendove.

Raspršivač obavlja operacije koristeći odnos cijena nekoliko fjučers ugovora.

Špekulanti obično koriste dvije metode predviđanja cijena – fundamentalnu analizu, odnosno analizu faktora ponude i potražnje, i tehničku analizu, zasnovanu na crtanju promjena cijena, obima trgovine i otvorene/pozicije.

Osnove plodonosnog špekulativnog poslovanja su izrada plana posla, određivanje odnosa dobiti i gubitka, princip ograničavanja gubitaka i temeljno proučavanje tržišta.

Hedžeri su dobavljači stvarnih dobara i usluga, a tržišta fjučersa i opcija pomažu u povećanju efikasnosti njihovih aktivnosti. Trgovanje fjučersima ne bi moglo postojati bez aktivnog učešća hedžera. Hedžeri su ti koji obezbeđuju redovan i dvosmerni priliv kupovnih i prodajnih naloga, što na kraju obezbeđuje uspeh fjučers ugovora. Za razliku od špekulanata i trgovaca koji svoje interese mogu prebaciti s jednog tržišta na drugo, hedžeri su, u određenom smislu, „zatvorenici“ svog tržišta. Njihova stalna pažnja na promjene cijena osigurava redovan priliv naloga i transakcija na fjučers tržištima.

Broj stvarnih učesnika na tržištu čiji interes za smanjenje cjenovnog rizika ih čini hedžerima varira u zavisnosti od niza faktora:

§ obim dotičnog tržišta gotovine;

§ nivo volatilnosti cijena (mogući rizik);

§ poznavanje i dostupnost tržišta fjučersa i opcija.

Bibliografija

1. Razmjena i mjenjački poslovi. -- Kemerovo, 2012.

2. Brokerima i njihovim klijentima / Ulybin K.A., Androshina I.S., Kharisova N.L. i sl. -- Moskva: Institut za mlade, 2011.

3. Burenin A.N. Tržišta fjučersa, termina i opcija. -- M.: Trivola LLP, 2014.

4. Zavadsky P. L. Enciklopedija ekonomskih pojmova. - M., 2015.

5. Ivanov K. Budućnosti i opcije: mehanizam zaštite. -- M., 2014. (Burni portfolio)

6. Kovnch De Sh., Takki K. Strategije zaštite. -- M.: INFRA-M, 2013.

7. Prsten "bikovima" i "medvedima". -- Moskva: Politizdat, 2014.

8. Romanovsky A. A. Dileri na fjučers tržištima//Ekonomske novine, 2015.

9. Redhead K. i Hyos S. Upravljanje finansijskim rizicima. -- Moskva: INFRA-M. 2013.

10. Robna berza -- kako ga kreirati? -- M.: Ekonomija, 2011.

11. Robna berza, tržište hartija od vrednosti. -- M., 2014.

Istaknuto na Allbest.ur

Slični dokumenti

Karakteristike terminskih i terminskih ugovora. Principi spekulativnih transakcija i hedžinga. Pravna regulativa postupka za obavljanje poslova sa izvedenim hartijama od vrednosti u Republici Belorusiji. Vrste uslova za izvršenje opcija.

sažetak, dodan 11.08.2010


seminarski rad, dodan 06.02.2007


Pojam i suština špekulacije, razlozi njenog nastanka. Berze: osnovni pojmovi, mehanizmi. Špekulativne transakcije na tržištu fjučersa. Glavni učesnici u trgovinskim transakcijama. Hedžing i špekulacije dionicama. Stvaranje i razvoj berzi u Rusiji.

seminarski rad, dodan 15.12.2014


Vrste arbitražnih operacija. Karakteristike glavnih vrsta arbitražnih operacija: valutna i berzanska arbitraža. Analiza fjučers ugovora za 3-godišnje obveznice Moskve na berzi RTS 23. Preporučene arbitražne strategije na tržištu fjučersa.

seminarski rad, dodan 13.07.2010


Istorijat i suština razmene. Organizaciona struktura berze. Berzanski indeksi usvojeni u raznim zemljama. Vrste hartija od vrijednosti i vrste poslovanja na berzi. Suština opcija, fjučers i terminskih ugovora, hedžing.

seminarski rad, dodan 06.03.2011


Suština špekulativnih transakcija sa hartijama od vrednosti, njihova razlika od ulaganja. Vlasništvo nad vrijednosnim papirom kao tehnički momenat operacije, a ne kao njegova suština. Klasifikacija spekulativnih operacija. Proračun modela dobiti (gubitaka) za operaciju širenja.

sažetak, dodan 27.12.2010


Definicija, svrha i karakteristike fjučers ugovora. Uporedne karakteristike terminskih i terminskih ugovora. Organizacija trgovine fjučersima. Postupak sklapanja i izvršenja transakcija kupovine i prodaje terminskih ugovora. strategije zaštite.

sažetak, dodan 19.08.2010


Vrste i karakteristike valutnog rizika. Faktori koji utiču na devizni kurs. Svrha i ciljevi hedžinga, mjerenje njegove efikasnosti. Vrste i specifikacija terminskih ugovora i valutnih opcija. Poređenje fjučersa sa terminskim ugovorima.

seminarski rad, dodan 06.06.2011


Proučavanje suštine, principa i glavnih vrsta arbitražnih operacija. Proučavanje teorije efikasnog portfelja. Strategije arbitraže. Analiza terminskih ugovora za indeks RTS-a. Mogućnosti i izgledi za razvoj arbitražnih operacija na tržištu fjučersa.

seminarski rad, dodan 21.03.2014


Finansijski investicioni instrumenti. Hartije od vrijednosti, njihove vrste. Rizik i profitabilnost stranih ulaganja. Pregled ruskog tržišta zajedničkih investicija. Model zaštite od kamatnog rizika korištenjem fjučers ugovora. Inicijalni plasman sredstava.

Tako su bivši, u najboljem slučaju, partijski, komsomolski ili državni aparatčici (ukratko, bivša sovjetska nomenklatura), koji su se borili protiv svakodnevne sovjetske spekulacije, a onda došli na vlast, ili na nju doveli svoje štićenike, nasljednike i nasljednike, naselio od civilizovanog sveta takav špekulativni biznis u senci „od vlasti“, stvarajući i nekažnjeno sprovodeći sve vrste korupcionaških šema za raspodelu i preraspodelu proizvedenog nacionalnog bogatstva i prirodnih resursa, postajući zapravo glavna kočnica razvoj postsovjetskih zemalja.
Istovremeno, promjena vlasti u mnogim postsovjetskim zemljama uopće ne znači da će te šeme sigurno biti uništene. Samo što ove (i opet izmišljene od namamljenih štrebera) šeme "sjede" novi ljudi. Štaviše, ako u zemlji vlada nered i stalna konfrontacija između različitih stranaka, oligarha i drugih suprotstavljenih snaga, to znači da ne mogu podijeliti ove šeme među sobom. A ako je u zemlji uspostavljen “red” i jaka moć, to znači da su sve glavne šeme razbijene od strane vodećeg “diktatora”, koji kao najvažniji, a zapravo jedini oligarh u zemlji sjedi na njih zajedno sa svojim najbližim „porodičnim“ okruženjem i birokratijom. U svakom slučaju, novi-stari na vlasti, po pravilu, nastavljaju da pljačkaju svoj narod na stari način i nekažnjeno, pritom mu lukavo govoreći o manama gadnog spekulativnog Zapada, zastrašujući ih, usuđujući ih daleko, ali istovremeno sa zadovoljstvom čuvaju i troše svoj novac, značajan kapital. Oni zastrašuju, usuđuju se i nastavit će to činiti, jer savršeno razumiju da će s prijemom otvorenih civiliziranih slobodnih tržišta u njihovu baštinu biti mnogo teže graditi i provoditi takve špekulativne šeme u sjeni, kao i lako otići. nekažnjeno. Međutim, kao i decenijama da dominiraju na vlasti. Da li su nam potrebne takve špekulacije? P.S. Neki dan sam razgovarao telefonom sa svojim starim prijateljem iz djetinjstva, koji je odlučio da se bavi biznisom - poljoprivrednom proizvodnjom, očigledno, uključujući i pšenicu. Ali da bi vodio ovaj posao, potrebno mu je zemljište na teritoriji svog prebivališta u regiji Poltava. Za one koji nisu upoznati, želim da vas obavijestim da su u Ukrajini, nakon raspada kolhoza, njihove zemlje zalemljene, tj. podijeljeno na parcele (udjele) i podijeljeno na trajno korištenje bivšim članovima kolhoza. Za svakog zadrugara - jedna dionica površine oko 3 hektara. Ali trenutno, praktično niko od meštana sela zaista ne obrađuje sopstvene akcije. Uostalom, bivši zadrugari su uglavnom već stari ili pokojni, a glavnina njihovih nasljednika odavno je otišla u gradove. I nije isplativo obrađivati ​​tako ograničenu površinu negdje daleko u polju. Dakle, većina seljana davno je dala u zakup svoje udjele ili pojedinim lokalnim malim "farmerima" ili velikim poljoprivrednim proizvođačima. Štaviše, standardna zakupnina za dionicu je, na dan objavljivanja ovog članka, jednostavno smiješna. Oko 150 dolara godišnje! I to uprkos činjenici da se žito proizvedeno u Ukrajini masovno prodaje u inostranstvu po svjetskim cijenama i za stranu valutu.
Dakle, sada je moj prijatelj prvi prioritet da prikupi potreban broj dionica za vođenje ekonomski isplativog posla. Što je upravo ono što trenutno radi. Iako ovo nije lak zadatak. Uostalom, dionice koje su već iznajmljene moraju se bukvalno poharati, a vlasnici tih dionica uvjeriti i privući povoljnije uslove zakupa. Često, čak i kada se od vlasnika dobije saglasnost za prijenos udjela, potrebno je tužiti ga od drugih konkurentskih kompanija za iznajmljivanje. Prijatelj je čak spreman, u slučaju prijenosa dionica na njega, zaista i značajno povećati zakupninu, ali istina je samo pod jednim uvjetom: pružanje mogućnosti ukrajinskom poljoprivrednom proizvođaču direktnog pristupa slobodnim tržištima roba (berzama), kao što je odavno je implementiran, čak i za mala preduzeća širom civilizovanog sveta.
Sada su, prema njegovim riječima, u uslovima davno stvorenim od strane vlasti, privrednici prinuđeni da svoje poljoprivredne proizvode prodaju određenim trgovci po relativno niskim cijenama. Naime, umjesto slobodnog pristupa potrebnom resursu - robnoj berzi, posao se suočava sa situacijom ograničenog pristupa u skladu sa sl. 2, gdje loptom vladaju lažni, pod kontrolom državnih službenika, preduzeća i firmi - tzv. Oni su ti koji s jedne strane ograničavaju profitabilnost poljoprivrednog proizvođača, a s druge strane provociraju istog proizvođača da vlasnicima akcija plaća mršave rente.
Ali to je, zapravo, već napisano gore u ovom članku. Nešto me drugo pogodilo. U riječima koje je izgovorio prijatelj, moj sluh je odjeknuo bolno poznatim i svima nama bliskim pojmom "trgovci"!!! Eto, pokazuje se, kako se to doživljava i kako nezasluženo visokom riječju naziva naš biznis, uvelike lišen prava da bude pravi trgovac, te prikrivene firme koje pokrivaju vlasti. Zovu ih trgovci!!! Iako su, po mom mišljenju, najprikladnije definicije za njih, ne bojim se ovih riječi, fraze kao što su "ucjenjivači cijena" i "trgovinski teroristi"!!)). Oni imaju isti stav prema pravom civilizovanom trgovanju, kao, na primer, ja moram u svemir!
Trebaju li nam takvi "trgovci"?

Umjesto igranja ruleta, razmislite o igri berze, čiji je odnos dvojak: neki poistovjećuju igru ​​na berzi sa igrom u kockarnici u kojoj dominiraju igrači u potrazi za srećom; drugi berzu nazivaju efikasnim tržištem jer je osjetljivo na promjene u informacijama o cijenama, trenutno reaguje na njihove izmjene, promiče racionalnu preraspodjelu finansijskih resursa, dok rješava mnoge probleme povezane s neizvjesnošću."

Razmotrimo mehanizam ograničenja rizika na načine koji su tipični za berzanska tržišta. Neizvjesnost, kao svojstvo tržišne ekonomije, dovodi do špekulacija i arbitraže.

Spekulacije- vrsta ekonomske aktivnosti koja se zasniva na korištenju razlika u cijenama tokom vremena i koja uključuje kupovinu proizvoda s ciljem preprodaje tokom vremena po višoj cijeni.

Arbitraža- vrsta privredne djelatnosti čija je svrha ostvarivanje dobiti kupovinom (kupovinom) proizvoda na jednom tržištu i preprodajom na drugom po višoj cijeni. Ova aktivnost se zasniva na korišćenju cjenovnih razlika u prostoru.

Ove dvije varijante objedinjuje jedan koncept – spekulacija, koja uključuje svjestan rizik za one koji su u nju uključeni (Sl. 14.7).

Ako špekulant kupuje i drži neku robu s ciljem da je s vremenom proda po višoj cijeni, onda naravno očekuje da će cijena te robe rasti. Ako su njegova očekivanja opravdana, dobit će špekulativni prihod.

Futures- ovo je ugovor u vezi sa kupovinom ili prodajom robe ili hartija od vrijednosti u budućnosti po cijeni karakterističnoj za određeni trenutak (danas).

Mehanizam za sastavljanje fjučers ugovora može se ilustrovati na sljedeći način. Na primjer, finansijski investitor želi kupiti dionice Scanije u očekivanju povećanja cijene kompanije u budućnosti. Potpisuje kupoprodajni ugovor sa posrednikom u razmjeni

• 10.000 dionica u godini po današnjoj cijeni, uz očekivanje da će cijena dionica ostati ista. Recimo da dionica kompanije košta 50 UAH, dakle vrijednost ugovora je 500.000 UAH. Ako cijena jedne dionice godišnje poraste na 60 UAH po dionici, investitor će dobiti:
• 10 UAH 10 hiljada komada = 100 hiljada UAH dobiti.

Ako cijena padne na 40 UAH, tada će pretrpjeti gubitke u iznosu od 100.000 UAH.

Opcija je ugovor kojim druga strana može kupiti ili prodati robu ili vrijednosne papire u određenom periodu po ugovorenoj cijeni, koja može biti znatno niža ili viša od trenutne cijene. Ugovor o sticanju (kupovini) naziva se call opcija (call), a o prodaji - put (put).

Karakteristika ovog ugovora je da investitor može ili ne mora ostvariti svoje pravo na kupovinu (prodaju) u zavisnosti od situacije na tržištu. Na primjer, ako investitor želi kupiti dionice Scanije, očekujući povećanje cijena za njih u budućnosti i na osnovu trenutne cijene od 50 UAH po dionici, onda potpisivanjem opcionog ugovora na period od 1 godine za kupovinu 10.000 dionica , u slučaju stvarnog povećanja cijene dionice sa 50 UAH na 60 UAH po komadu, ostvaruje svoje pravo da ih kupi po cijeni od 50 UAH po komadu, a zatim da ih proda po cijeni od 60 UAH po komadu. , i, na kraju, koristi svoje pravo na dobit od 100 000 UAH minus proviziju brokeru.

Ako cijena dionice padne na 45 ili 40 UAH po dionici, ovaj ugovor daje investitoru pravo da odbije kupovinu 10.000 dionica. Njegovi gubici (gubici) će se utvrditi samo iznosom provizija plaćenih brokeru.

Predmeti prodaje i kupovine na tržištu opcija i fjučersa mogu biti ne samo hartije od vrijednosti, već i žito, pamuk, šećer itd. n. Ovim tržištima trguju špekulanti i hedžeri. Podjela učesnika na tržištu fjučersa na špekulante i hedžere vrši se na osnovu njihovih ciljeva.

Špekulanti- učesnici na tržištu koji kupuju (prodaju) da bi prodali (kupili) isti proizvod u budućnosti, odnosno ostvarujući profit ako se njihova očekivanja u pogledu pravca promene cene ili kursa pokažu opravdanima. Oni namjerno preuzimaju rizike i drže otvorenu poziciju, držeći u rukama samo imovinu (robu) ili samo obaveze (hartije od vrijednosti) i očekujući da će se na kraju ugovora situacija razviti u njihovu korist.

Shodno tome, špekulanti kupuju šećer, pamuk ili drugu robu ne zato što su im potrebni, već zato što se nadaju da će ostvariti povrat shvaćajući rizik. Dogovaraju se da prodaju šećer koji nemaju ili da ga kupe, iako im uopće ne treba, obavljajući te poslove ne sa pravom robom, već sa ugovorima. Razmjena fjučersa se stoga naziva tržištem cijena, za razliku od tržišta stvarne robe.

Ako špekulant u septembru očekuje rast cijena šećera u aprilu u odnosu na trenutnu cijenu fjučersa, onda će šećer (ugovor) kupiti u septembru, uz uslov isporuke u aprilu. Ako očekuje da će cijena u aprilu biti niža od trenutne cijene fjučersa, prodat će ugovor kojim se obavezuje da će šećer isporučiti u aprilu.

Hedger- pravno lice (preduzeće, banka, poljoprivrednik, itd.), koje za razliku od špekulanta osigurava (hedžira) moguće gubitke zbog promjene cijena i kursa. On nastoji da neutrališe rizik, drži zatvorenu poziciju, imajući pri ruci balansiranje buduće imovine i budućih obaveza.

Hedžer je podložan povoljnijem poreskom tretmanu od špekulanta. Ograničenje u pogledu broja potpisanih ugovora o razmjeni ne utiče na dobrovjerne hedžere. Hedžeri podležu preferencijalnom režimu za pokriće fjučers ugovora sa zagarantovanim depozitima i maržom koja je 25-30% manja nego za špekulate.

Hedging- radnje kupca ili prodavca u cilju zaštite njihovih prihoda od uticaja promena cena u budućnosti. Ovo je mehanizam osiguranja uz pomoć berze.

Hedging- svojevrsni oblik samoosiguranja, koji značajno smanjuje rizik i doprinosi postizanju stabilnosti tržišne ekonomije. Mehanizam zaštite pretpostavlja da gubitke kupca pokriva prodavac, a gubitke prodavca pokriva kupac. Ovaj mehanizam vam omogućava da izbjegnete gubitak profita zbog promjena tečaja, fluktuacija cijena itd.

Hedging- ovo je posjedovanje određene robe (duga pozicija) i istovremeno prodaja ugovora (kratka pozicija) na tržištu fjučersa ili opcija ili kupovina fjučersa prije nego što se određena roba kupi na tržištu. Ulaskom na tržište fjučersa, prodavac drži kratku poziciju, a kupac dugu poziciju.

I kupac i prodavac imaju mogućnost likvidacije svoje pozicije u svakom trenutku. Da bi to učinili, svaki od njih treba izvršiti radnju suprotnu prvobitnoj poziciji. Odnosno, onaj koji je imao kratku poziciju (prodavac) kupuje fjučerse, a onaj koji ima dugu poziciju (kupac) prodaje fjučerse. Time se sprovodi osiguravajuća zaštita učesnika na tržištu.

Na primjer, neka ga proizvođač gume isporuči (proda) fabrici guma u količini od 100.000 tona godišnje po cijeni od 500 UAH za 1 tonu. Ali proizvođač (hedger) očekuje povećanje cijene punila potrebnih za proizvodnju gume, koju kupuje od drugog proizvođača. Kako bi se osigurao od poskupljenja punila, potpisuje ugovor sa njihovim proizvođačem na određeno vrijeme da nakon isteka roka navedenog u ugovoru (za godinu dana) otkupi potreban broj punila po današnjoj cijeni. To znači da je proizvođač gume zaštićen (samoosiguran). Ako se lanac punila poveća, proizvođač gume će po dogovoru dobiti određeni iznos za pokrivanje povećanih troškova proizvodnje gume.

Ako se cijena punila smanji, tada će proizvođač gume koji je potpisao ovaj ugovor imati gubitke koji će biti pokriveni većom dobiti od prodaje gume. Proizvođač gume neće ništa izgubiti ni u prvom ni u drugom slučaju, iako neće ništa dobiti. On ne spekuliše. Njegova svrha je osiguranje.

Kao što primjer pokazuje, hedžing pomaže u smanjenju rizika od nepovoljnih promjena cijena, ali u isto vrijeme ne pruža priliku da se iskoriste povoljne promjene cijena.

Da bismo razumeli ulogu špekulatora i hedžera, neophodno je znati kako očekivanja i jednog i drugog utiču na nivo cena na berzanskim tržištima. Videli smo da dok očekuju povećanje trenutne cene fjučersa (opcija) u budućnosti, i špekulanti i hedžeri će kupovati ugovore (sporazume) za robu na nalet da bi je isporučili u budućnosti. Ako se očekivanja mnogih špekulanata i hedžera poklope, potražnja će se povećati na fjučers tržištima i cijene će rasti u skladu s tim.

Ako su očekivanja mnogih usmjerena na snižavanje cijene u budućnosti, oni će shodno tome početi prodavati ugovore na fjučers tržištima, što će dovesti do povećanja ponude i pada cijene. Stoga je cijena fjučersa tržišna prognoza budućih cijena.

Je li tržišna prognoza uvijek dovoljno pouzdana?

S jedne strane, cijene fjučersa značajno odstupaju od stvarnih cijena. S druge strane, cijene fjučersa u prosjeku odgovaraju prognoziranim, ali postoje i ozbiljne varijativne fluktuacije prosječne vrijednosti naviše i naniže. Ovakva situacija nije u suprotnosti sa teorijom efikasnih tržišta, prema kojoj se ne može zaraditi na tržištu, nadajući se samo da će stvarne cijene biti sistematski veće ili niže od budućih. Na taj način špekulanti pomažu da se osigura da cijene fjučersa na neki način informišu o nivou stvarnih cijena u budućnosti (Slika 14.8).

Špekulativne aktivnosti mogu biti legalne ili ilegalne. Ilegalne špekulacije destabilizuje privredu. pravne spekulacije, koji se sprovodi u zakonski definisanim okvirima, doprinosi manje-više tačnom predviđanju cena na fjučers tržištima, pruža učesnicima na tržištu pouzdane informacije, doprinosi očuvanju oskudnih resursa i njihovoj racionalnoj preraspodeli i obavlja stabilizacijsku funkciju.